Vicegobernador del Banco de Inglaterra, Cunliffe, sobre la liquidación de valores mediante DLT: ¡No tan rápido!
Las criptomonedas son algo más que activos, recordó el 28 de septiembre el vicegobernador del Banco de Inglaterra, Sir Jon Cunliffe, en la conferencia de la Asociación de Mercados Financieros de Europa celebrada en Londres. La tecnología de ledger distribuido (DLT) que está detrás de los criptoactivos tiene implicaciones de gran alcance para los mercados tradicionales y la interoperabilidad.
La DLT afectará a la negociación, la compensación, la liquidación y la custodia a medida que se integre en los mercados de capitales, dijo Cunliffe. Una de las mayores diferencias que Cunliffe identificó en la DLT fue su velocidad. La liquidación instantánea puede reducir el riesgo al eliminar la posibilidad de que se produzcan movimientos drásticos en el mercado mientras se procesa una transacción, pero:
“El desarrollo de la liquidación instantánea también plantea retos para la gestión de la liquidez, ya que requiere que todo el efectivo y los valores estén en el momento en que se realiza una operación […] aunque debo subrayar que [la liquidación] no tiene por qué ser instantánea ni descentralizada.”
Los contratos inteligentes combinan actividades y, por tanto, reducen el número de intermediarios y las comisiones asociadas a ellos, dijo Cunliffe. Podrían aumentar la resistencia del sistema por la misma razón e incorporar servicios relacionados como el pago de cupones de bonos o “la gestión de operaciones de valores más sofisticadas.”
Today’s first keynote is given by Deputy Governor for Financial Stability, @bankofengland, Sir Jon Cunliffe, who focused his speech on the potential impacts of the crypto world on post trade infrastructure #OPTIC2022 pic.twitter.com/1fY4A7omPw
— AFME (@AFME_EU) September 28, 2022
La primera ponencia de hoy corre a cargo del Vicegobernador de Estabilidad Financiera del @bankofengland, Sir Jon Cunliffe, que ha centrado su discurso en las posibles repercusiones del mundo de las criptomonedas en la infraestructura postcomercial.
Cunliffe, que desde hace tiempo aboga por una mayor regulación de las criptomonedas, hizo una serie de advertencias. En primer lugar, dijo, la DLT está relativamente poco probada. Además, es posible que haya que limitar la descentralización:
“Es muy difícil ver cómo se pueden gestionar los riesgos al nivel adecuado sin una entidad legal que responda por los servicios prestados y sea responsable del buen funcionamiento del sistema”.
En la actualidad, “los bancos centrales proporcionan los raíles sobre los que se transfieren esos activos [de liquidación] en sus jurisdicciones”, dijo Cunliffe, y el Banco de Inglaterra podría crear su propia DLT para acomodar las transacciones en el futuro o crear formas de “conectar” el actual sistema de liquidación bruta en tiempo real a los sistemas DLT. Fabio Panetta, miembro del consejo ejecutivo del Banco Central Europeo, analizó las mismas opciones en un simposio celebrado el 26 de septiembre.
El Banco de Inglaterra, la Autoridad de Conducta Financiera y el Tesoro de Su Majestad dispondrán de un “Sandbox” de Infraestructura de Mercados Financieros (FMI) antes de 2023 para explorar cuestiones de rendimiento y regulación, dijo Cunliffe.
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