Una prima de futuros de Bitcoin rezagada muestra que BitMEX está perdiendo la confianza de los inversores
Para BitMEX, el 2020 ha sido un año muy difícil y, por lo que parece, solo empeorará.
El popular exchange de derivados ya no es tan relevante e impactante en la acción del precio del mercado de criptomonedas como lo era hace 2 años, pero se ha demostrado en varias oportunidades que existe una significativa correlación a corto plazo entre el precio y los principales exchanges.
Un caso muy conocido ocurrió en mayo de 2019, cuando una gran orden de venta en Bitstamp provocó una liquidación en cascada de USD 250 millones en BitMEX.
El mes siguiente, una interrupción de Coinbase provocó una caída en picada de USD 1,400 en el precio de Bitcoin (BTC), como lo informó Cointelegraph. Un informe difundido por Bitwise Asset Management mostró claramente que los principales exchanges operaban “de manera extremadamente ajustada”.
El informe detallaba cómo los principales exchanges influyen en el precio, sugiriendo que su movimiento está sincronizado incluso cuando se mide en milisegundos.
Si bien BitMEX negó la acusación de la CFTC de operar ilegalmente un exchange de derivados, el problema es que los mercados no están tomando esas palabras al pie de la letra, al menos en términos de la prima de futuros.
Cuando un trader opta por comprar o vender un contrato de futuros, está incurriendo en el riesgo de solvencia del exchange.
Aunque es posible depositar una cantidad más pequeña y apalancar la posición, es improbable que se recupere el margen si el exchange es hackeado o sufre pérdidas inesperadas.
Por lo tanto, si la prima de futuros de un exchange difiere de la mayoría, es una señal muy preocupante, porque representa falta de confianza.
Prima de los futuros de Bitcoin de 3 meses. Fuente: Skew
El gráfico anterior muestra cómo la prima de los futuros de BTC de BitMEX se quedó por detrás de la competencia. Este efecto también ocurrió en el pasado, pero nunca ha existido una diferencia continua del 5%.
En situaciones normales, esto se consideraría una oportunidad de arbitraje. Los traders más conocedores de la materia comprarían los contratos más baratos de BitMEX y los venderían simultáneamente en otro lugar.
Lo que debería haber sido un movimiento comercial regular escaló a una situación en la que los compradores de contratos de futuros no están dispuestos a participar sin importar que tan baratos sean los contratos de BitMEX. Esto se debe principalmente a que los traders están preocupados por los riesgos de solvencia.
Esta acción del precio es una profecía autocumplida, donde la falta de participantes espanta la liquidez, aumenta los retiros y, en última instancia, hace que los precios de BitMEX se desacoplen de los otros exchanges.
Esta espiral negativa puede ocurrir incluso si se excluyen los horribles escenarios como los fondos de BitMEX siendo incautados por agencias gubernamentales, o algo peor.
¿BitMEX encontrará su segundo aliento?
Volumen de futuros de Bitcoin por exchange. Fuente: Digital Assets Data
Por lo tanto, la despida de BitMEX puede ocurrir independientemente del interés abierto de sus futuros y volúmenes de comercio. Cuanto más tiempo permanezcan sus primas por debajo de la competencia, menos credibilidad tendrá el exchange ante los ojos de los inversores.
Este ciclo probablemente llevará a que más inversores retiren sus fondos y cierren definitivamente sus cuentas en BitMEX. También existe la posibilidad de que esas salidas impacten negativamente el precio a corto plazo.
Para concluir, los inversores no deben pasar por alto estos graves problemas simplemente porque BitMEX está respetando los retiros o manteniendo su participación actual en el mercado. Los traders tienden a sobrevalorar el volumen y las métricas de interés abierto, pero ambos se pueden inflar fácilmente.
La prima de futuros, por otro lado, es muy cara y difícil de manipular.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada inversión y movimiento comercial implica riesgos, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.
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