¿Un mito? Veamos por qué el vencimiento de los futuros de Bitcoin de CME es irrelevante
Los contratos de opciones y futuros de Bitcoin del Chicago Mercantile Exchange (CME) vencen los últimos viernes de cada mes, lo que hace que los traders teman que la reciente caída del precio de BTC pueda desencadenar un debilitamiento de los mercados.
Según un informe de Arcane Research y Cointelegraph de septiembre 2019, el precio de BTC generalmente cae un 2,3% antes de cada vencimiento mensual de los contratos de CME. Dado el tamaño de la próxima liquidación, vale la pena tomarse un momento para analizar nuevos datos y evaluar si los fantasmas de la ‘caída de CME’ continúan asustando a los mercados.
El estudio mencionado considera que la “manipulación deliberada” es la culpable, pero aparte de eso, descubrió que 15 de los 20 meses tuvieron retornos negativos en las últimas 40 horas antes del vencimiento de CME.
Datos recientes refutan la teoría
Aplicando la misma metodología que el estudio de 2019, intentamos determinar si la teoría sigue siendo cierta.
El estudio se realizó comparando el precio promedio 40 horas antes de cada evento con las 40 horas previas de trading. Este período de tiempo es completamente arbitrario, aunque se mantiene para proporcionar una base de comparación.
Cambio del precio de Bitcoin 40 horas antes del vencimiento de CME. Fuente: Tradingview y CoinTelegraph
La tendencia negativa observada en el análisis de septiembre de 2019 se mantuvo durante los meses siguientes. Como indica el gráfico anterior, noviembre de 2019 tuvo un repunte significativo de Bitcoin (BTC) con ganancias del 4.4% antes del vencimiento.
Ningún otro mes desde que comenzó el estudio en enero de 2018 ha arrojado una cifra tan positiva. La subida anterior se produjo en septiembre de 2018, registrando una ganancia del 2,4% en las 40 horas previas a los contratos de futuros.
El halving de BTC podría haber cambiado la narrativa
El tercer halving de Bitcoin ocurrió en mayo de 2020; por lo tanto, noviembre de 2019 fue seis meses antes del evento. La rentabilidad media de 40 horas en los últimos diez meses es del + 0,3%, y eso incluye el comportamiento negativo del 5% en septiembre.
Una forma de medir el impacto de este evento en las expectativas de los inversores es analizar el cambio en las billeteras de futuros de Bitcoin en CME.
Estos datos por sí solos no demuestran si los inversores estaban optimistas o pesimistas en ese momento, pero el crecimiento del interés abierto indica la entrada de nuevos inversores o posiciones más significativas.
En cualquier caso, esto podría indicar que el halving ha tenido un impacto en estos movimientos de precios.
Interés abierto de futuros de Bitcoin de CME, expresados en USD. Fuente: Skew
El interés abierto en los futuros de Bitcoin de CME creció un 186%, a $390 millones de dólares, desde noviembre de 2019 hasta el halving de mayo.
Esto indica que el interés de los inversionistas institucionales comenzó a incrementarse al mismo tiempo que el indicador de variación de 40 horas comenzó a revertir su tendencia negativa.
Los últimos datos muestran unos $658 millones de dólares en futuros de Bitcoin de CME, como se muestra en el gráfico anterior.
La brecha se formó en la corrección del lunes
Si bien la fluctuación negativa de $400 en el precio de esta semana podría considerarse irrelevante, considerando la impresionante volatilidad implícita de Bitcoin del 70% en 3 meses, ciertamente ha aliviado el estado de ánimo de los inversores profesionales.
La base de futuros mide el precio de los contratos a largo plazo en relación con los niveles de efectivo actuales (mercados regulares). Los traders profesionales tienden a ser más activos que los minoristas en tales instrumentos debido a la molestia de lidiar con las fechas de vencimiento.
Estos contratos generalmente se negocian con una pequeña base, lo que indica que los vendedores están pidiendo más dinero para mantener la liquidación por más tiempo.
Base de futuros de Bitcoin de CME. Fuente: Tradingview y CoinTelegraph
La base de futuros de Bitcoin de CME tocó brevemente el terreno alcista el 26 de agosto, lo que no ha sucedido desde el 25 de mayo. Este movimiento contrasta fuertemente con finales de julio y principios de agosto, cuando la base alcanzó el nivel del 2%.
Parece prematuro determinar si esto fue un cambio de tendencia o una corrección momentánea, ya que Bitcoin probó el nivel de soporte de los $11,200 dólares.
Los contratos de futuros suelen ser renovados
Es importante recordar que los inversores normalmente renuevan sus posiciones de futuros en las últimas sesiones de trading. Para mantener una posición larga, es necesario comprar el contrato de septiembre y vender el contrato de agosto, reduciendo así el número de contratos pendientes de corto plazo.
Si estos inversores deciden no renovar sus posiciones, esto probablemente aumentaría las posibilidades de volatilidad adicional durante el vencimiento.
Interés abierto de futuros de Bitcoin, contratos por valor de 5 BTC cada uno. Fuente: CME
Los datos más recientes de CME muestran una cantidad total de 4,727 de contratos abiertos para agosto, cada contrato representa 5 BTC, por un total de USD 272 millones. Si no se produce una reducción significativa de los contratos pendientes en los próximos días, esto podría generar una intensa presión para el vencimiento de los viernes.
Por ahora, el fantasma de las caídas de CME parece más un fenómeno del pasado que tiene poca relación con el estado actual de los mercados.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.
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