Tendencia alcista intacta: el interés abierto en futuros de Bitcoin alcanza los USD 22.5 mil millones
El precio de Bitcoin (BTC) ha subido un 22.5% en lo que va de marzo, pero a medida que el precio subía, algunos compradores comenzaron a utilizar un apalancamiento excesivo, según datos de derivados. Mientras tanto, el interés abierto en contratos futuros alcanzó un máximo histórico de USD 22.5 mil millones, lo que hizo que los inversores se cuestionaran qué tan sostenible es el repunte actual.
Ser optimista, especialmente durante un mercado alcista, no puede considerarse preocupante. Aún así, se levanta una bandera amarilla cuando los compradores usan un apalancamiento excesivo porque esto podría conducir a liquidaciones en cascada durante una venta masiva.
Tras alcanzar un máximo de USD 58,300 el 21 de febrero, Bitcoin experimentó una corrección del 26% en la semana posterior. Ese movimiento liquidó más de USD 4.5 mil millones en contratos de futuros, por lo tanto, eliminó virtualmente cualquier apalancamiento excesivo de los compradores, lo que fue confirmado por la caída de la prima anualizada en contratos de futuros a 1 mes al 17%.
El 13 de marzo, el interés abierto en futuros de BTC alcanzó un récord de USD 22.5 mil millones, lo que representa un aumento mensual del 39%.
Para evaluar si el mercado es muy optimista, existen un par de métricas de derivados que podemos analizar. Una es la prima de futuros (también conocida como base) y mide la brecha de precios entre los precios de los contratos de futuros y el mercado al contado regular.
Los contratos de futuros a 1 mes generalmente deben negociarse con una prima anualizada del 12% al 24%, que debe interpretarse como una tasa de interés por préstamos. Al postergar la liquidación, los vendedores exigen un precio más alto y esto crea una diferencia de precio.
El gráfico anterior muestra que la base de futuros de Bitcoin alcanza un máximo del 60%, lo que generalmente es insostenible. Una base por encima del 35% indica un apalancamiento excesivo por parte de los compradores y crea la posibilidad de liquidaciones masivas y posteriores caídas del mercado.
Observa cómo se corrigió este indicador luego de que el precio de BTC cayó desde el máximo de USD 60,000 el 13 de marzo. Un movimiento similar ocurrió el 21 de febrero cuando BTC alcanzó un máximo histórico de USD 58,300 y se desplomó un 22% en menos de 48 horas. Mientras tanto, la tasa base de futuros se ajustó a un nivel neutral del 16%.
Una base por encima del 24% no es necesariamente una alerta previa a un colapso, pero refleja altos niveles de uso de apalancamiento por parte de los compradores de contratos de futuros. Este exceso de confianza suele representar un riesgo más grande si el mercado retrocede un 10% o más desde su máximo.
También vale la pena señalar que los traders a veces aumentan el uso de apalancamiento durante un repunte, especialmente los fines de semana, pero luego compran el activo subyacente (Bitcoin al contado) para gestionar el riesgo.
El movimiento hacia los USD 61,750 no liquidó a los vendedores
Aquellos que apuestan a que el precio de Bitcoin alcanzará los USD 65,000 o más estarán encantados de saber que el interés abierto ha aumentado durante el repunte del 71% desde febrero. Esta situación indica que los vendedores en posiciones cortas probablemente estén completamente cubiertos, aprovechando la prima de futuros en lugar de esperar efectivamente una caída.
Utilizando la estrategia descrita anteriormente, los inversores profesionales esencialmente realizan operaciones de contado y acarreo que consisten en comprar el activo subyacente y simultáneamente vender contratos de futuros.
Estas posiciones de arbitraje no suelen presentar riesgos de liquidación. Por lo tanto, el incremento actual del interés abierto durante un fuerte repunte es un indicador positivo.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.Cada inversión y movimiento comercial implica riesgos, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.
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