Se disparan las alertas de los traders: la prima de los futuros de Bitcoin cae a su nivel más bajo en un año
El precio del Bitcoin (BTC) subió un 14.4% entre el 12 y el 13 de marzo tras confirmarse que los reguladores financieros habían rescatado a los depositantes del quebrado Silicon Valley Bank (SVB). Puede que el máximo intradiario de USD 24,610 no haya durado mucho, pero los USD 24,000 representan un aumento del 45% en lo que va de año.
El 12 de marzo, la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y el presidente de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), Martin Gruenberg, emitieron una declaración conjunta para tranquilizar a los depositantes de SVB.
Los reguladores también anunciaron una excepción por riesgo sistémico para Signature Bank (SBNY), una intervención destinada a compensar a los depositantes por las pérdidas sufridas por la directiva anterior. Signature Bank era una de las instituciones financieras más destacadas al servicio del sector de las criptomonedas, junto con Silvergate Bank, que anunció su liquidación voluntaria la semana pasada.
Para evitar una crisis mayor, la Reserva Federal y el Tesoro diseñaron un programa de emergencia para reembolsar todos los depósitos de Signature Bank y Silicon Valley Bank con fondos procedentes de la autoridad de préstamos de emergencia de la Reserva Federal. Según la declaración conjunta de los reguladores, “los contribuyentes no sufrirán pérdidas”, aunque la estrategia para desplegar los activos del Tesoro es cuestionable.
La stablecoin USD Coin (USDC) también causó una gran agitación en el sector de las criptomonedas tras caer por debajo de su paridad de 1 a 1 con el dólar estadounidense el 10 de marzo. El temor aumentó luego de que la sociedad gestora de la emisión, Circle, confirmara que Silicon Valley Bank tenía una pequeña parte de la reservas de USDC: unos USD 3,300 millones.
Un movimiento tan inusual provocó una distorsión de los precios en todas los exchanges, lo que llevó a Binance y Coinbase a desactivar la conversión automática de la stablecoin USDC. El desacoplamiento de USDC tocó fondo cerca de USD 0.87 en las primeras horas del 11 de marzo y se restableció a USD 0.98 tras confirmarse la exitosa intervención de la FDIC en SVB.
Echemos un vistazo a las métricas de los derivados de Bitcoin para ver cuál es la posición de los traders profesionales en el mercado actual.
Las métricas de los futuros de Bitcoin pasan al miedo extremo
Los futuros trimestrales de Bitcoin son populares entre los vendedores y las mesas de arbitraje. Estos contratos de fecha fija suelen negociarse con una ligera prima respecto a los mercados al contado, lo que indica que los vendedores piden más dinero para retrasar la liquidación durante más tiempo.
Como resultado, los contratos de futuros en mercados sanos deberían negociarse con una prima anualizada de entre el 5% y el 10%, una situación conocida como contango, que no es exclusiva de los mercados de criptomonedas.
El gráfico muestra que, hasta el 10 de marzo, los operadores se habían mostrado entre neutrales y bajistas, pues el indicador de base oscilaba entre el 2.5% y el 5%. Sin embargo, la situación cambió rápidamente en las primeras horas del 11 de marzo, cuando la stablecoin USDC perdió su paridad y los exchanges de criptomonedas se vieron obligados a cambiar sus mecanismos de conversión.
En consecuencia, la prima de los futuros de Bitcoin a 3 meses se convirtió en descuento, también conocido como backwardation. Este movimiento es muy inusual y refleja la falta de confianza de los inversores en los intermediarios o un pesimismo extremo hacia el activo subyacente. Incluso cuando el precio de la stablecoin USDC se acerca a USD 0.995, la prima actual del 0% indica una falta de demanda de compra de apalancamiento de Bitcoin a través de instrumentos de futuros.
Las pasarelas de cripto a fiat son clave para recuperar una mejor dinámica de mercado
Al recuperar el soporte de los USD 24,000, Bitcoin ha restaurado niveles no vistos desde el desplome de las acciones de Silvergate Bank el 1 de marzo tras el retraso en la presentación de su informe financiero anual 10-K. Además, los exchanges y los proveedores de stablecoin se vieron obligados a suspender los depósitos en dólares estadounidenses, y el cierre de Signature Bank afectó a OKCoin.
Es probable que las opciones bancarias para las empresas de criptomonedas, incluidos los exchanges, sean cada vez más limitadas, puesto que los bancos tradicionales siguen desconfiando del sector. Según algunos analistas, los reguladores estadounidenses están disuadiendo deliberadamente a los grandes bancos de hacer negocios con los exchanges de criptomonedas.
Las rampas de entrada y salida a fiat son críticas para las stablecoins, los marcadores de mercado y los exchanges de criptomonedas por varias razones. La capacidad de convertir Bitcoin en efectivo y viceversa es fundamental para sus operaciones diarias, por lo que cuanto más tiempo se tarde en encontrar nuevos socios bancarios, más difícil será para las stablecoins permitir canjes e operaciones con el fin de mantener un alto nivel de liquidez.
Puede que las métricas de los derivados se hayan recuperado del riesgo de contagio inicial de la crisis bancaria, pero siguen indicando la falta de confianza de los alcistas de Bitcoin en una recuperación a largo plazo.
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