¿Qué escándalo de BitMEX? Los datos de futuros de Bitcoin muestran que los traders están enfocados en los 12,000 dólares
BitMEX solía ser el líder indiscutible del comercio de futuros de Bitcoin (BTC) y si algo similar a la acción de cumplimiento civil de ayer hubiera sucedido en 2015 o 2018, los mercados de criptomonedas se habrían derrumbado por completo.
Independientemente de la recuperación parcial a los USD 10,600, que fue relativamente rápida, los mercados de derivados se mantuvieron estables durante la caída de USD 500 a los USD 10,400. Ni los futuros ni las opciones de BTC mostraron signos de incomodidad ante las malas noticias.
El mercado de futuros casi ignoró todo el evento y este es un fuerte indicador de que los inversores siguen siendo alcistas. También sugiere que los mercados probarán los USD 12,000 antes de lo que esperábamos.
Volumen diario de los futuros de Bitcoin de BitMEX, 2019. Fuente: Skew
Como se muestra en el gráfico anterior, BitMEX tenía casi el 50% de la participación de mercado hasta julio de 2019. Esta ventaja provino de ser el precursor del mercado de los llamados contratos perpetuos (intercambios inversos). Además de no requerir KYC, el exchange de derivados también ofreció un apalancamiento de hasta 100 veces y esto ayudó a hacer crecer su base de usuarios.
Después de que la corrección del mercado durante Jueves Negro vio caer el precio de Bitcoin por debajo de USD 3,600, los exchanges rivales se apresuraron a ofrecer servicios similares y esto llevó a BitMEX a perder su posición como líder en el transcurso de 2019.
Algunos en la comunidad cripto creen que la prohibición de BitMEX a los clientes estadounidenses fue el principal culpable de la pérdida de su participación de mercado, y otros apuntan a su agresivo motor de liquidación como el catalizador.
Durante el colapso del 13 de marzo, BitMEX enfrentó varias dificultades técnicas y estuvo fuera de línea durante 25 minutos. De alguna manera, cuando ocurrió el inconveniente y el precio de Bitcoin cayó por debajo de USD 4,000, el fondo de seguros de BitMEX pudo aumentar sus tenencias en 1,000 BTC durante las 48 horas posteriores. Desde ese evento, el interés abierto en los futuros de BitMEX se ha fijado por debajo de USD 1 mil millones.
Volúmenes diarios de los futuros de Bitcoin de BitMex, 2020. Fuente: Skew
Si observamos los datos más recientes, BitMEX se volvió casi irrelevante en términos de volumen. En los últimos tres meses su participación de mercado rondaba el 18% y aunque es imposible medir el impacto del exchange en el precio de BTC, está claro que perdió su ventaja en los últimos dieciocho meses.
Los futuros de Bitcoin se mantuvieron estables a pesar de las noticias
El indicador de base compara el precio de los contratos de futuros con el nivel actual en los exchanges regulares al contado. También se conoce comúnmente como una prima de futuros.
Los mercados saludables generalmente muestran una base anualizada entre el 5% y 15%, esta situación es conocida como contango. Por otro lado, una base negativa (futuros descontados) generalmente ocurre durante mercados fuertemente bajistas.
Curva de los futuros de Bitcoin. Fuente: Highcharts.com
El gráfico anterior muestra una prima anualizada de los contratos de 3 meses del 5.4% o más para cada exchange, excepto por BitMEX. Esencialmente, los traders profesionales están señalando que sus expectativas no se vieron afectadas por los eventos de ayer.
Si hay algo que se debe tomar de las noticias de ayer es que se trata de un tema específico del exchange con poco o ningún impacto en los mercados de futuros en general.
Vale la pena señalar que la prima de futuros puede permanecer relativamente estable mientras los inversores cierran sus posiciones. Sin duda, esta sería una situación muy preocupante, ya que indicaría que los traders están preocupados por la liquidez de los exchanges.
Desde esta perspectiva, el interés abierto es la evidencia más crítica de la confianza de los inversores en un mercado o exchange en particular.
Incluso si la cifra agregada total no cambiara, un éxodo masivo de BitMEX a otros exchanges se reflejaría en los datos de interés abiertos.
Interés abierto agredo de los futuros de Bitcoin. Fuente: Skew
Fíjate en los pocos problemas que causaron las noticias de ayer. El interés abierto de BitMEX se mantiene en USD 650 millones, un 11% menos que el día anterior, mientras que la cifra agregada no se vio afectada en su mayoría.
Huobi absorbió la mayor parte del cambio, lo que indica que algunos traders probablemente movieron sus posiciones.
El sentimiento de las opciones de Bitcoin permanece neutral
La inclinación del 25% de la delta es útil para medir el sentimiento de los traders profesionales a través de los precios de las opciones. Al comparar la volatilidad implícita de las opciones de venta (put) y de compra (call) con un riesgo similar, un inversor puede determinar si es más caro comprar opciones de compra (alcistas) o de venta (bajistas).
Inclinación del 25% de la delta de las opciones de 3 meses. Fuente: Skew
El gráfico anterior muestra que la inclinación del 25% de la delta de las opciones de 3 meses se ha mantenido en territorio neutral. Un indicador negativo significa que la volatilidad implícita para las opciones de compra es mayor que las opciones de venta, lo que indica una expectativa de mercado ligeramente positiva.
El indicador ha estado oscilando entre el 0% y -5% durante la última semana, y está lejos de un escenario bajista. En todo caso, el movimiento de ayer puede considerarse sin incidentes para el sentimiento de las opciones.
En los mercados alcistas, las malas noticias se dejan a un lado fácilmente
No hay mejor indicador de un mercado alcista que las malas noticias. Independientemente de la importancia cada vez menor de BitMEX en volumen y precios, una acción respaldada por el gobierno contra uno de los 5 principales exchanges sin duda habría afectado el precio si el sentimiento del mercado hubiera sido neutral o negativo.
Los inversores y los defensores de las criptomonedas también deberían considerar el hackeo de USD 150 millones de Kucoin hace tan solo 6 días. Literalmente tuvo ningún impacto en el precio de Bitcoin en ese momento. Ahora imaginate que esos eventos hubiesen ocurrido hace un año, cuando BTC estaba en una tendencia bajista después de una prueba fallida de los USD 14,000 seguida de una formación superior en los USD 12,000.
Mientras tanto, cuando ocurría todo el escándalo de BitMEX, el oro tocó un mínimo de 2 meses en los USD 1,850 el 28 de septiembre y ahora se recuperó parcialmente a los USD 1,900. También hay discusiones para realizar una segunda ronda de estímulo económico por una suma de USD 2.2 billones y en menos de 30 días Estados Unidos tendrá sus elecciones presidenciales.
Históricamente, todos estos eventos tienden a inyectar incertidumbre en los mercados y el hecho de que los datos de los derivados de Bitcoin se mantengan estables durante un flujo de noticias tan turbulento sugiere que se pueden probar los USD 12,000 antes de lo que cualquiera podría pensar.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada inversión y movimiento comercial implica riesgos, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.
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