Los mineros de Bitcoin venden sus hodlings, y los precios de los ASIC siguen cayendo – ¿Qué es lo siguiente para la industria?

Las empresas de criptomonedas están quebrando a diestro y siniestro y las empresas de minería de Bitcoin también parecen estar haciendo aguas más rápido de lo que pueden rescatar. A mediados de junio, el director general de Compass Mining, Whit Gibbs, y la directora financiera, Jodie Fisher, dimitieron abruptamente tras las acusaciones de que la empresa de hardware y alojamiento para la minería de Bitcoin no había pagado cientos de miles de dólares en facturas de electricidad atrasadas a Dynamics Mining, un proveedor de instalaciones para Compass.

Bloomberg informó recientemente de que muchos mineros de Bitcoin de tamaño industrial asumieron una cantidad significativa de deuda al apalancar sus equipos y BTC como garantía de préstamos para adquirir equipos adicionales o ampliar sus operaciones. Según el informe, y los datos de Arcane Research, los mineros deben unos USD 4,000 millones en préstamos y ahora que el precio de Bitcoin cotiza cerca de su máximo histórico de 2017, se espera que la tendencia de los mineros a liquidar sus tenencias de BTC en los mínimos de cotización para cubrir los costes de capital y los costes operativos se acelere.

En el último mes, Marathon Digital, Riot Blockchain, Core Scientific, Bitfarms y Argo Blockchain PLC han vendido entre 1.000 y 3.000 BTC cada uno para cubrir deudas, gastos operativos (OPEX) y de capital (CAPEX).

Los problemas a los que se enfrentan los mineros también están repercutiendo en los ASIC y sus precios en los principales comerciantes de hardware de minería, como Big Sky ASICs, ASIC Marketplace, Bitmain y Kaboomracks, muestran que los mineros ASIC populares de nivel superior y medio se están vendiendo hasta un 70% por debajo de sus máximos históricos en el rango de 10,000 a 18,000 dólares.

Los datos de Arcane Research muestran que los mineros industriales que cotizan en bolsa están vendiendo ahora más Bitcoin del que minaron en mayo, por lo que es posible que algunos reduzcan su huella y se reduzcan, o que cierren el negocio si no pueden cubrir la deuda de OPEX y CAPEX.

Según Jaran Mellerud, analista de minería de Bitcoin en Arcane Research:

“Si se ven obligados a liquidar una parte considerable de estas participaciones, podría contribuir a empujar el precio de Bitcoin más abajo”.

Por supuesto, los titulares de las noticias y los hilos de tweets sólo cuentan una pequeña parte de la historia, por lo que Cointelegraph se puso en contacto con el jefe de investigación de Luxor Technologies, Colin Harper, para obtener claridad sobre cómo los mineros industriales ven la situación actual.

Cointelegraph: Bitcoin está cotizando por debajo del precio realizado y, en ocasiones, ha caído por debajo del coste de producción de los mineros. Hasta ahora, el precio ha luchado por mantenerse por encima del máximo histórico de 2017 y la tasa de hash está cayendo. Normalmente, los analistas de la cadena señalan que estas métricas que alcanzan mínimos extremos son una oportunidad de compra generacional. ¿Cuál es su opinión?

Colin Harper: No me gusta decirle a la gente cuándo y cuándo no comprar. Dicho esto, nunca pensé que volveríamos a ver los USD 17,000 por BTC. Todo lo que esté alrededor o por debajo de los USD 20,000 me parece un buen negocio, pero también me estoy preparando para precios más bajos si eso ocurre.

CT: ¿Cuál es el estado de la industria minera de BTC en este momento? Hay mineros que están liquidando su pila, los mineros apalancados podrían quebrar, los mineros que no son óptimos están apagando sus equipos y los ASIC son moneda de cambio en una venta de incendios. El precio de las acciones y el flujo de caja de los mineros que cotizan en bolsa tienen muy mala pinta en estos momentos. ¿Qué está ocurriendo entre bastidores y cómo cree que afectará a la industria en los próximos seis meses o un año?

CH: En pocas palabras: la rentabilidad está por los suelos, por lo que los mineros con demasiada deuda, con altos costes operativos, o con ambas cosas, están siendo sacudidos. La tasa de hash crecerá mucho más lentamente este año de lo previsto como resultado de la crisis de rentabilidad, los precios de los ASIC seguirán cayendo y muchos de los nuevos mineros que se subieron al tren del hash el año pasado se verán expulsados. Los mineros con costes totales iguales o inferiores a 0.05 dólares/kWh siguen minando con grandes márgenes de beneficio.

Los largos, abultados y gordos:

En 2021, la rentabilidad de la minería de Bitcoin alcanzó máximos de varios años. Al mismo tiempo, los tipos de interés seguían siendo bajos y los mineros se endeudaron para financiar las expansiones de la tasa de hash durante este boom de rentabilidad. Ahora, las cosas han cambiado: La rentabilidad está cayendo a mínimos históricos, los tipos de interés están subiendo, los precios de la energía se están disparando y todos los indicadores apuntan a una recesión mundial. Muchos mineros firmaron contratos de alojamiento, acuerdos de compra de energía y otros acuerdos operativos utilizando modelos de rentabilidad de 2021, sin tener en cuenta las condiciones actuales. Ahora que las condiciones del mercado alcista se han invertido y ha llegado el mercado bajista, las mineras con costes más altos y una deuda insostenible están empezando a liquidar sus operaciones.

Sin embargo, no hemos oído hablar de ninguna minera a la que se le haya confiscado el equipo y obligado a liquidar. Hay muchas ventas autoimpuestas de mineros que se adelantaron el año pasado, pero muchos mineros públicos siguen explotando con márgenes saludables.

En cuanto a los próximos seis meses, algunas mineras, tanto públicas como privadas, se declararán insolventes, por lo que esperamos quiebras y muchas fusiones y adquisiciones en el próximo año. Con los precios de la energía altos y en aumento, los mineros tendrán que espabilarse para reducir costes y encontrar fuentes de energía más baratas. Los mineros sin conexión a la red prosperarán en los próximos años.

Para ilustrar esto con datos:

En 2021, el precio medio del hash era de ~0,30 $/TH/día el año pasado (por lo que, de media, una máquina de 100 TH como una S19j Pro te reportaría 30 $ de ingresos al día). Ahora mismo, el precio del hachís es de ~0,088 $/TH/día, por lo que esa misma máquina está ganando 8,80 $ al día. Si el coste de la energía es de 0,06 $/TH/día, entonces este equipo te da 4,40 $ de beneficio (frente a los 25,60 $ de media del año pasado).

El precio del hash es una métrica del Índice de Hashrate de Luxor que se utiliza para calcular los ingresos esperados de una unidad de hash rate cuando un minero está utilizando un pool de pago completo por acción (FPPS) como Luxor. El precio del hash se denomina como $ por terahash al día, mientras que terahash se refiere a la velocidad a la que una máquina de minería de Bitcoin produce cálculos. A 0,09 $/TH/día, una máquina de 100 TH ganaría 9 $ al día si utiliza Luxor o un pool FPPS similar.

CT: ¿Exactamente por qué es ahora un buen o mal momento para empezar a minar? ¿Existen métricas particulares de la cadena o de la rentabilidad en las que te fijas o es sólo tu intuición?

CH: Dado que el precio del hash está cerca de los mínimos históricos, es un mal momento para empezar a minar, pero el mercado bajista dará a los inversores astutos la oportunidad de sentar las bases para prosperar en el próximo mercado alcista.

Los precios de las máquinas están bajando drásticamente, por lo que es mucho más asequible comprar una máquina de nueva generación (la mesa de negociación de ASICs de Luxor tiene gente vendiendo equipos de la serie Whatsminer M30 y Antminer S19 por 30-50 dólares/TH). Por supuesto, hay una razón por la que los equipos son cada vez más baratos, y es porque están haciendo 1/3 de lo que hicieron el año pasado (y es probable que hagan incluso menos que eso cuando este mercado bajista está dicho y hecho). Espero que los precios de las máquinas bajen aún más.

Ahora bien, dicho todo esto, si puedes encontrar tarifas de energía favorables y/o un buen acuerdo de alojamiento, los próximos meses probablemente proporcionarán precios de ASIC favorables para aquellos que buscan arrancar una operación de minería. El mercado bajista será un buen momento para posicionarse para la próxima carrera alcista.

CT: Digamos que tengo un millón de dólares en efectivo, ¿es un buen momento para montar una operación y empezar a minar? ¿Y si tengo entre 300.000 y 100,000 dólares? En el rango de 40,000 a 10,000 dólares, ¿por qué no sería un buen momento para minar en casa o utilizar un servicio de minería alojado?

CH: Definitivamente no es un buen momento para tratar de establecer una operación minera en casa. En cuanto al despliegue de capital a escala industrial, realmente depende del sitio y de la experiencia de la gente que lo dirige.

CT: ¿Diría que ahora es un buen momento para que los mineros caseros entren en el juego? Por ejemplo, ¿un tipo normal que quiera utilizar dos Antminer s19j Pros con un sistema de inmersión?

CH: Sin lugar a dudas, no. Si fuera yo, esperaría a que los precios de los ASIC bajaran más. Incluso entonces, querría asegurarme de que puedo hacer algo para optimizar la eficiencia del ASIC para mejorar el ROI (por ejemplo, si puedes reciclar el calor para calentar tu casa, y así no pagar por la calefacción en invierno o algo así, entonces en realidad estás acelerando el ROI porque estás ganando BTC y cubriendo los gastos de calefacción que tendrías que pagar de todos modos).

CT: ¿Cómo podría el próximo halving de Bitcoin alterar el panorama de la minería industrial y la cantidad de equipos necesarios para resolver un algoritmo que se vuelve más difícil de descifrar con cada halving?

CH: Los mineros de Bitcoin tratarán de aumentar su tasa de hash tanto como sea posible antes de la reducción a la mitad. El aumento de los precios de la energía y la baja rentabilidad dificultarán esto (en parte), pero los mineros con costes baratos y convicción harán crecer sus flotas en consecuencia. En términos de industrialización, ciertamente parece que la minería va en esa dirección, aunque creo que la ecuación cambia una vez que los productores de energía (compañías petroleras, granjas de renovables, autoridades eléctricas, etc.) empiecen a minar bitcoin a escala -los costes de la energía y las presiones recesivas podrían limitar el alcance y la escala de la minería industrial que vemos con los mineros del tamaño de Riot Blockchain y Core Scientific en la industria.

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