Los datos on-chain de Ethereum sugieren que la presión de venta sobre el token ETH podría ser un “no evento” tras la actualización Shanghai
El próximo hardfork de Ethereum (ETH) “Shanghai” está programado para marzo de 2023 y la actualización culminará el cambio de la red a proof-of-stake (PoS) que comenzó durante The Merge el 15 de septiembre de 2022. Una vez que se implemente Shanghai, el Ether bloqueado anteriormente se convertirá gradualmente en líquido por primera vez desde diciembre de 2020.
Según los datos de on-chain Etherscan, más de 16.6 millones de Ether están actualmente bloqueados en el protocolo de staking PoS, que estaba valorado en USD 28,000 millones al 16 de febrero de 2023. El paso de Ethereum de proof-of-work (PoW) a PoS ha empezado a lograr el objetivo original que era hacer deflacionaria la oferta de Ether. En los 154 días transcurridos desde la actualización Merge, se han quemado más de 24,800 Ether para hacer que el token se desinfle un 0.05% anualmente.
El. 16 de febrero, el suministro total de Ether se sitúa en 120 millones de tokens, lo que significa que algo más del 10% del suministro se desbloqueará con recompensas de rendimiento a partir de la actualización Shanghai.
Exploremos cuáles métricas on-chain pueden ayudar a identificar lo que puede ocurrir durante la actualización Shanghai.
Una parte de los ETH bloqueados son líquidos gracias a los derivados de staking líquido
Para beneficiarse de las recompensas de rendimiento antes de la actualización Shanghái, los inversores tenían que bloquear su Ether y correr un nodo fiable. El requisito de staking mínimo de 32 Ether bloqueados es totalmente ilíquido, lo que significa que los usuarios tenían opciones de utilidad limitadas para estas monedas.
Los derivados de staking líquido (LSD) permiten a los usuarios beneficiarse de Ether bloqueado conservando la capacidad de vender el token derivado recibido en el mercado secundario. Los protocolos de LSD cobran una comisión y bloquean el token Ether nativo, dando a los usuarios otro token que representa una participación en el pool.
Los derivados de staking líquido no ganaron prominencia hasta que Lido y otros protocolos empezaron a ver una avalancha de liquidez tras la actualización Merge. Desde que empezó a bloquearse Ether, el staking líquido ha superado a las soluciones ilíquidas. Al 13 de febrero, el 57% de Ether bloqueado es líquido frente al 43% ilíquido.
Dado que la mayor parte del Ether bloqueado se realiza a través de protocolos de LSD, los inversores tienen actualmente acceso a liquidez, lo que podría reducir la presión de venta tras la llegada de Shanghai.
Muy pocos usarios que hacen staking están en zona de ganancias
En diciembre de 2020, cuando se habilitó el staking de Ethereum, el precio de Ether oscilaba entre 400 y 700 dólares. Por el contrario, muchos inversores comenzaron a apostar cuando Ether estaba cerca de su máximo histórico de USD 4,200. Según Binance:
“Observamos que una cantidad considerable de ETH (alrededor de 2 millones) fue bloqueada a precios en el rango de 400 – 700 dólares – esto representa a los stakers más tempranos en diciembre de 2020 – un grupo que es probablemente ilíquido dado que las apuestas líquidas eran mucho menos conocidas en ese momento”.
Debido a la corrección del 69% de Ether desde que alcanzó su máximo histórico, muchos de los inversores que apostaron sus Ether tienen actualmente pérdidas no realizadas.
Es probable que la minoría de usuarios en ganancias sean firmes creyentes en la red Ethereum, pues la fecha para la liquidez aún se desconocía en ese momento. Con un gran número de usuarios en pérdidas y aquellos en ganancias probablemente sean inversores a largo plazo, el precio de Ether puede que no sufra una caída masiva cuando los tokens puedan ser liberados.
Lido tiene más cuota que los usuarios independientes
El 2 de enero de 2023, Lido superó oficialmente a MakerDAO como mayor TVL en DeFi. Desde el 13 de febrero, Lido es también la entidad con más Ether en staking. Con más de 5,000 millones de tokens Ether bloqueados en Lido, el protocolo representa el 29.2% de todas las entidades. Cabe destacar que casi el 30% de todos los stakers tienen la opción de liquidez actual a través de Lido.
Los usuarios independientes que corren nodos se arriesgan a hacerlo desde casa o con un grupo pequeño. Esta clase de usuario probablemente cree que el toke Ether es una moneda para ir a largo plazo, pues los nodos conllevan costes y riesgos. Los usuarios independientes representan actualmente el 24.9% de todo el staking.
Con casi el 55% de todo el Ether bloqueado en manos de usuarios independientes o de Lido, el riesgo de una caída del precio del Ether puede verse reducido.
Aunque los datos on-chain en torno a la bifurcación Shanghai pueden ser alcistas para la red Ethereum, algunos analistas siguen pronosticando la posibilidad de una fuerte caída del precio de Ether.
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