Los alcistas de Bitcoin aspiran a capturar los USD 45,000 de cara al vencimiento de USD 890 millones en contratos de opciones
Los alcistas de Bitcoin (BTC) cambiaron las cosas para el vencimiento de las opciones del 4 de marzo, tras un repunte del 14% el 28 de febrero. Mantener el precio por encima de los USD 43,000 confirma una desvinculación de los mercados tradicionales. Por ejemplo, el índice MSCI Emerging Markets Equities ha bajado un 3.5% en cinco días, mientras que el índice Russell 2000 Small-Capitalization de Estados Unidos ha ganado un 0.9%.
Los inversores están cada vez más preocupados por las ramificaciones de las subidas de las tasas por parte de la Reserva Federal de EE.UU. previstas a lo largo de 2022. Como resultado, en los últimos 30 días, algunos grandes nombres se han visto afectados. Por ejemplo, Paypal (PYPL) ha bajado un 38%, META ha corregido un 34% y Shopify (SHOP) ha perdido un 31.5%.
Los datos de inflación del 7.5% del índice de precios al consumo de EE.UU., el más alto de los últimos 40 años, hizo que los inversores tomaran ganancias de los activos de mayor riesgo y que el índice del dólar (DXY) alcanzara su nivel más alto en 20 meses, con 97.6. El DXY mide la fortaleza del dólar frente a una cesta de las principales monedas nacionales extranjeras y aumenta cuando los inversores buscan refugio en la moneda estadounidense.
Bitcoin es de alto riesgo, pero su precio parece tener descuento
La reciente fortaleza del Bitcoin sorprendió a la mayoría de los inversores, pues su correlación frente al índice Nasdaq Composite alcanzó el 73% el 20 de febrero, acercándose al máximo de cinco años en 2020 de un 74%.
Los instrumentos de opciones compra (call) y venta (put) están igualados para el vencimiento de las opciones del 4 de marzo, pero los bajistas fueron tomados por sorpresa luego de que el precio de Bitcoin se estabilizara por encima de los USD 43,000 esta semana.
Una visión más amplia utilizando la proporción de opciones de compra y opciones de venta muestra un equilibrio entre los USD 450 millones de interés abierto en instrumentos de compra frente a los USD 440 millones en opciones de venta. Sin embargo, el indicador de 1.02 entre opciones de compra y opciones de venta es engañoso porque la mayoría de las apuestas bajistas no valdrán nada.
Por ejemplo, si el precio de Bitcoin se mantiene por encima de los USD 43,000 a las 8:00 am UTC del 4 de marzo, sólo entrarán en juego USD 155 millones de esas opciones de venta. Esta diferencia se produce porque no tiene sentido un derecho a vender Bitcoin por USD 40,000 si cotiza por encima de ese nivel al vencimiento.
Los alcistas podrían embolsarse un ganancia de USD 320 millones
He aquí los tres escenarios más probables basados en la acción actual del precio. El número de contratos de opciones disponibles el 4 de marzo para los instrumentos alcistas (call) y bajistas (put) varía en función del precio de vencimiento. El desequilibrio que favorece a cada lado constituye la ganancia teórica:
- Entre 42,000 y 44,000 dólares: 560 opciones de compra frente a 150 opciones de venta. El resultado neto es de USD 175 millones a favor de los instrumentos de compra (alcistas).
- Entre 44,000 y 46,000 dólares: 760 opciones de compra frente a 40 opciones de venta. El resultado neto favorece a los alcistas en USD 320 millones.
- Entre 46,000 y 47,000 dólares: 840 opciones de compra frente a 5 opciones de venta. Los alcistas aumentan sus ganancias a USD 380 millones.
Esta estimación bruta considera las opciones de venta utilizadas en las apuestas bajistas y las opciones de compra exclusivamente en las operaciones neutrales o alcistas. Aun así, esta simplificación excesiva no tiene en cuenta estrategias de inversión más complejas.
Por ejemplo, alguien podría haber vendido una opción de venta, ganando efectivamente una exposición positiva a Bitcoin por encima de un precio específico. Pero, por desgracia, no hay una forma fácil de estimar este efecto.
Es probable que los bajistas tiren la toalla
Los alcistas de Bitcoin necesitan una subida del 1% por encima de los USD 44,000 para obtener una ganancia de USD 250 millones el 4 de marzo. Por otro lado, el mejor escenario de los bajistas requiere una caída del precio del 4.5% desde los USD 44,800 actuales para reducir sus pérdidas a USD 110 millones.
Los bajistas de Bitcoin recientemente sufrieron una liquidación de USD 300 millones en posiciones cortas apalancadas, por lo que es poco probable que tengan el respaldo necesario para presionar el precio de BTC a corto plazo.
Dicho esto, es probable que los alcistas continúen mostrando su fuerza empujando el precio a USD 45,000 o más durante el vencimiento de las opciones del 4 de marzo.
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