La tasa de financiación de Bitcoin se vuelve negativa tras volver a probar el nivel de los USD 48,000, ¿fue una trampa para bajistas?
Cuando Bitcoin (BTC) perdió el soporte de USD 52,000 el 22 de abril, la tasa de financiación de los contratos de futuros entró en terreno negativo. Esta situación poco común hace que los cortos, los inversores que apuestan a la baja del precio, paguen comisiones cada 8 horas.
Si bien la tasa en sí es levemente dañina, esta situación crea incentivos para que las mesas de arbitraje y los creadores de mercado compren contratos perpetuos (swaps inversos) y, al mismo tiempo, vendan los contratos mensuales futuros. Cuanto más barato sea el apalancamiento a largo plazo, mayores serán los incentivos para que los alcistas abran posiciones, creando una perfecta “trampa para los bajistas”.
El gráfico anterior muestra lo inusual que es una tasa de financiación negativa y, por lo general, no dura mucho. Como muestran los datos recientes del 18 de abril, este indicador no debe usarse para predecir los suelos del mercado, al menos no de forma aislada.
Los contratos de futuros mensuales se adaptan mejor a las estrategias a más largo plazo
Los contratos de futuros tienden a negociarse con una prima, al menos lo hacen en mercados de neutrales a alcistas, y esto sucede con todos los activos, incluidos los productos básicos, las acciones, los índices y las divisas.
Sin embargo, las criptomonedas han experimentado recientemente una prima anualizada del 60% (base), lo que se considera muy optimista.
A diferencia del contrato perpetuo (swap inverso), los futuros mensuales no tienen tasa de financiación. Como consecuencia, su precio diferirá enormemente de los exchanges al contado regulares. Estos contratos de calendario fijo eliminan la fluctuación observada en las tasas de financiación y lo convierten en el mejor instrumento para estrategias a más largo plazo.
Como se muestra en el gráfico anterior, observa cómo la prima (base) de los futuros a 1 mes entró en niveles peligrosamente sobredimensionados, lo que agota las posibilidades de las estrategias alcistas.
Incluso aquellos que previamente compraron futuros con la expectativa de un mayor repunte por encima del máximo histórico de USD 64,900 tuvieron incentivos para recortar sus posiciones.
El menor coste de las estrategias alcistas podría tender trampas a los bajistas
Mientras que un coste del 30% o más para abrir posiciones largas es prohibitivo para la mayoría de las estrategias alcistas, a medida que la tasa de base cae por debajo del 18%, suele resultar más barato comprar futuros que opciones de compra. Este mercado de derivados de USD 11 mil millones es tradicionalmente muy costoso para los alcistas, principalmente debido a la alta volatilidad característica de BTC.
Por ejemplo, la compra de protección al alza mediante una opción de compra de USD 60,000 para el 25 de junio actualmente cuesta USD 4,362. Esto significa que el precio tiene que subir a USD 64,362 para que su comprador se beneficie, por lo tanto un aumento del 19.7% desde los USD 50,423 en dos meses.
Aunque el contrato de opciones de compra ofrece un apalancamiento infinito sobre una pequeña posición inicial, tiene menos sentido para los alcistas que la prima de futuros de junio del 3%. Una posición larga con un apalancamiento de 5 veces devolverá ganancias del 120% si BTC llega a los mismos USD 64,362. Mientras tanto, el comprador de la opción de compra de USD 60,000 requeriría que el precio de Bitcoin subiera a USD 77,750 para obtener las mismas ganancias.
Por lo tanto, aunque los inversores no tienen motivos para celebrar la corrección del 27% que se ha producido en los últimos nueve días, podrían interpretar el movimiento como un “vaso medio lleno”.
Cuanto más bajos sean los costes de las estrategias alcistas, mayores serán los incentivos para que los alcistas establezcan una “trampa para bajistas” perfecta, llevando a Bitcoin hasta un soporte más cómodo de USD 55,000.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.com. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo, debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.
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