¿Hay implicaciones regulatorias por la intervención de la SEC en Coinbase Lend?
Lucas Outumuro, Head of Research de IntoTheBlock, compartió con Cointelegraph en Español, un análisis sobre la reciente intervención del SEC en programas de lending y su posible impacto en DeFi.
Outumuro recordó que, hace más de una semana, el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, hizo un thread en Twitter sobre las intenciones de la SEC de demandar a la compañía si deciden lanzar un producto crediticio que ofrezca a los usuarios un interés del 4% en USDC. “Al parecer, dicho producto se consideraría un security, ya que implica la inversión de dinero en una empresa común con una expectativa razonable de beneficios que se derivarán de los esfuerzos de otros”, explicó
“Esta es la base de la prueba de Howey, un marco creado en 1946 que se utiliza para determinar si un activo o contrato es un valor. Basado en dicha definición, varios servicios centralizados y descentralizados existentes también pueden considerarse valores. El presidente de la SEC, Gary Gensler, ya advirtió que las finanzas descentralizadas (DeFi) pueden no ser inmunes a la supervisión de la SEC”, agregó
¿Qué es lo que está en juego? Según Outumuro, actualmente, alrededor de 90 mil millones de dólares se depositan en DeFi en Ethereum, y una gran parte de ellos está impulsado por ánimos de lucro en protocolos de “lending”.
(Data del 15 de septiembre usando DeFi Insights de IntoTheBlock)
Sin embargo, aclaró que esto no significa necesariamente que todos los activos de DeFi sean valores ni que deban regularse como tales. Y dijo que el principal precedente proviene de que Ethereum está “lo suficientemente descentralizado” como para no ser considerado un valor.
“Si bien no se sabe exactamente qué grado de descentralización es el mínimo para no ser un valor, los reguladores investigaron recientemente el mayor intercambio descentralizado Uniswap”, indicó.
“Los protocolos DeFi han estado en camino hacia la descentralización. TVL comenzó a crecer exponencialmente cuando Compound popularizó el concepto de agricultura de rendimiento, al compensar a los usuarios con tokens COMP que otorgan derechos de gobernanza sobre la plataforma”, añadió.
En este marco, subrayó que DeFi ha crecido 90 veces desde alrededor de USD 1 mil millones en TVL desde el lanzamiento de COMP el 15 de junio de 2020, lo que dificulta que los reguladores lo ignoren.
(Data del 15 de septiembre usando DeFi Insights de IntoTheBlock)
“Los montos de préstamos pendientes en DeFi también resaltan la magnitud que está en juego, con más de USD 20 mil millones tomados en préstamo de los tres protocolos principales. Si Coinbase Lend se ajustara a la definición de seguridad, estos protocolos podrían verse implicados si no se demuestra que están lo suficientemente descentralizados”, precisó.
Recientemente, Gensler comentó otra vez sobre programas de lending de cripto, esta vez enfatizando los riesgos de las plataformas centralizadas:
“Si está invirtiendo en un intercambio centralizado o en una plataforma de préstamos centralizada, ya no posee su token. Has transferido la propiedad a la plataforma. Todo lo que tiene es un riesgo de contraparte. Y esa plataforma podría estar diciendo, como lo hacen muchos de ellos, le daremos un retorno del cuatro o siete por ciento si apuesta sus monedas con nosotros o si realmente transfiere la propiedad y nosotros, la plataforma, apostaremos sus tokens. Eso toma todos los indicios de lo que el Congreso está tratando de proteger bajo las leyes de valores (securities)”.
Outumuro resaltó que, desde que Gensler testificó ante el Senado ese día, los tokens de DeFi han tenido una tendencia alcista. El DeFi Pulse Index (DPI) ha subido alrededor de 10% desde entonces, posiblemente apuntando a un menor riesgo regulatorio percibido por los inversionistas de tokens de DeFi.
“Es probable que esto lleve a un mayor énfasis en la descentralización de DeFi. En general, se han dado pasos hacia este objetivo para lograr una mayor propiedad comunitaria de estas plataformas y una menor dependencia de terceros centrales. En última instancia, hay miles de millones en juego para incentivar medidas como estas y evitar que los problemas regulatorios repriman la innovación”, concluyó.
Te puede interesar:
