Finanzas descentralizadas: Las mejores formas de participar y operar

Las finanzas descentralizadas (DeFi) son un concepto que ha recibido mucha atención desde el llamado Verano DeFi de 2020 porque su uso, a menudo medido en valor total bloqueado (TVL), ha aumentado drásticamente desde entonces. Sólo en el último año, el TVL aumentó en más de un 240% hasta alcanzar los 209.000 millones de dólares actuales en “valor bloqueado” dentro de los proyectos DeFi, según DefiLlama. No sólo se ha vuelto interesante para los inversores entrar en proyectos prometedores de DeFi a través de sus tokens (con la esperanza de obtener plusvalías), sino también utilizar estas plataformas para generar unos ingresos regulares y constantes a través de diversas actividades. Y ha resultado aún más atractivo en los mercados bajistas.

Es precisamente este atractivo de rendimientos sólidos y sin riesgo, no correlacionados con los movimientos del mercado de las criptomonedas, lo que atrae a muchos inversores al hielo fino. Recuerde: No existe el almuerzo gratis. En este artículo, desglosaremos el concepto de DeFi y profundizaremos en su ecosistema, sus estrategias y sus riesgos, todos ellos relevantes para los inversores privados y profesionales que estén considerando asignar capital a este espacio.

De TradFi a DeFi

Empecemos por el principio, arrojando algo de luz sobre la transición (o disrupción) de las finanzas tradicionales, o TradFi, al DeFi. Explicado de forma sencilla, el DeFi se propone desintermediar los procesos tradicionalmente gestionados por los bancos y las instituciones financieras, como el préstamo, la concesión de créditos y la creación de mercados, eliminando a los intermediarios. Permite que los inversores interactúen directamente entre sí sobre una base peer-to-peer (P2P) proporcionando préstamos o liquidez para la negociación y asumiendo esos roles/funciones a cambio de generar comisiones, aunque también cargando con los riesgos. “La disrupción del sector bancario, que hemos visto en los últimos años impulsada por los actores de FinTech, ha pasado ahora al siguiente nivel con DeFi, que sienta las bases de un ecosistema peer-to-peer”, afirma el empresario tecnológico en serie y cofundador del fondo de cobertura de criptomonedas AltAlpha Digital, Marc Bernegger. En breve exploraremos el modelo de negocio de DeFi y las formas de participar en él.

Entre los factores más comunes que se utilizan para clasificar el espacio de DeFi se encuentran que está basado en la confianza, ya que se necesita confiar en el banco como única contraparte, que siguen existiendo grandes barreras para entrar en el sistema, ya que muchas naciones emergentes todavía tienen poblaciones en las que entre el 50 y el 70% no están bancarizadas, y que a menudo son lentas, caras y poco amigables con el cliente. ¿Qué se puede esperar si sólo abren de lunes a viernes, de 9:00 a 11:00 y de 14:00 a 16:00? Esto contrasta fuertemente con el mundo DeFi, construido sobre un código que elimina la necesidad de intermediarios de confianza; los términos acordados se registran y ejecutan a través de mecanismos de blockchain. La accesibilidad ha aumentado drásticamente con la difusión de la cobertura de Internet y los teléfonos inteligentes baratos. Se puede acceder al espacio de los activos digitales las 24 horas del día y los 365 días del año, y los servicios y la cobertura de la red mundial se amplían y mejoran constantemente.

Aunque todo esto suene maravilloso, aún queda mucho camino por recorrer. El tema sigue siendo complejo y difícil de entender para muchos. Las interfaces de usuario y los procesos todavía tienen mucho margen de mejora y simplificación, las comisiones pueden variar, lo que da lugar a cargos excesivamente altos para los importes de las transacciones más pequeñas, los hackeos de DeFi han ido en aumento y el hecho de ser tu “propio banco” da lugar a toda una serie de retos y riesgos operativos.

Los elementos que intervienen en DeFi

Si consideramos el DeFi en su conjunto, al igual que en la construcción de una casa, hay varias capas que se unen para formar una nueva oferta de servicios digitales.

Utilizando la casa como ejemplo, la primera capa, la tecnología de cadena de bloques subyacente, que podría ser Ethereum o Solana (protocolos de capa 1), es como nuestro sótano o bodega. Dependiendo de la cadena de bloques que se utilice, habrá que hacer ciertas concesiones. Esto se conoce como el trilema de la cadena de bloques, una frase acuñada por el cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin.

Piense en un triángulo con seguridad, escalabilidad y descentralización en cada una de las esquinas. Sólo se pueden optimizar dos esquinas mientras se hace un compromiso en la tercera. Poniendo esto en un contexto práctico, Marius Ciubotariu, fundador del Protocolo Hubble, afirma:

“Tanto Solana como Ethereum no comprometen la seguridad, pero a diferencia de Ethereum, donde casi todo el mundo con un ordenador portátil puede ejecutar un nodo, los nodos de Solana son mucho más exigentes. Sin embargo, en un mundo regido por la ley de Moore, esto ya no parece ser un gran compromiso”.

Y continúa: “Solana, como blockchain, fue diseñada para la actividad (financiera) de alta frecuencia. Todo en el diseño de Solana está orientado al rendimiento, optando por priorizar la velocidad sobre el coste.” Esto le da más color a las visiones matizadas que los desarrolladores e inversores deben tomar cuando se deciden por un ecosistema. Para hacer frente a estos desafíos, los desarrolladores están trabajando en la creación de nuevas blockchains de “capa base” para resolver estas limitaciones, lo que se ve con Polkadot y su enfoque de capa 0 o mediante la introducción de soluciones de escalado de capa 2 en la parte superior de blockchains de capa 1 como con Ethereum utilizando contratos inteligentes zk-Rollups para la reducción de costes.

Luego, encima de nuestro sótano, tenemos nuestras paredes, que son los respectivos protocolos, también conocidos como aplicaciones descentralizadas, o DApps, que ofrecen su servicio como intercambios descentralizados (DEXs) como Curve o Uniswap, protocolos de préstamo como Aave o Maker, protocolos de liquidez de derivados como Synthetix y más. Un espacio que está en constante crecimiento y desarrollo.

Hay que ponerle un techo, y para eso tenemos los “pools”. Cuando se utiliza uno de los servicios de la DApp, como un protocolo de préstamo, se puede elegir qué token se quiere proporcionar. Por ejemplo, cuando se utiliza el servicio de Aave, se puede decidir proporcionar un préstamo sólo para stablecoins de USD Coin (USDC). O bien, en UniSwap, puede actuar sólo como proveedor de liquidez para las stablecoins Ether (ETH) y USDC. Piensa que cuando vas a un banco y dices que quieres pedir dinero prestado o negociar acciones, también tienes que decir en qué moneda quieres pedir prestado o qué acciones quieres comprar en qué moneda de referencia. Trataremos estas actividades con más detalle en la siguiente sección.

Por último, para plantar una bandera en lo alto de su tejado, también tiene los agregadores como los monederos como MetaMask, Trezor y Ledger, los DEX como Thorchain y 1inch, o los exchanges centralizados como Kraken y Binance. Combinan los servicios de las distintas plataformas en un único punto de entrada/interfaz de usuario que facilita el acceso. Los fanáticos de las criptomonedas rechazarán el uso de intercambios centralizados, ya que esto va en contra de todo el punto de la descentralización y la auto-custodia de sus claves privadas, la contraseña de su patrimonio en criptomonedas.

Al comparar DeFi con la estructura de una casa, no lo hacemos sólo para simplificar, mientras que, por supuesto, omitimos algunos matices y detalles, sino que mostramos que si los cimientos, o la capa 1 de blockchain, tiene grietas, toda la casa está en riesgo. Por lo tanto, al hacer su evaluación de riesgos, considere la estabilidad de toda la casa y no sólo el suelo que está pisando.

¿Cómo se puede ganar dinero con DeFi?

En términos sencillos, puede invertir en los proyectos/protocolos de DeFi comprando los respectivos tokens como SushiSwap (SUSHI), Aave (AAVE) o Maker (MKR) esperando ganancias de capital a través del aumento de precio basado en una oferta de plataforma superior, crecimiento de usuarios y activos. O bien, puede utilizar estas plataformas como “operador” y generar ingresos a partir de las diversas actividades disponibles.

También puede tener su pastel y comerlo también, comprando en proyectos de alta convicción y obtener algunos ingresos adicionales a través de algunas de las siguientes actividades:

Staking. Con el staking, se le recompensa por participar en el proceso del mecanismo de consenso, o cómo se toman las decisiones, de una blockchain utilizando sus tokens en staking como Tezos (XTZ), Polkadot (DOT) o ETH, convirtiéndose de facto en un validador de la red. Esto se conoce como un mecanismo de proof-of-stake utilizado por blockchains como Tezos, Polkadot y pronto, Ethereum 2.0 para asegurar las transacciones y la red. Fíjate en que uso los símbolos “ticker” cuando hablo de los tokens y los nombres de las plataformas cuando me refiero a ellos como protocolo. Con el aumento de los tokens en staking y, por tanto, “bloqueados”, han surgido nuevos conceptos como el de “staking líquido”, que básicamente crea un derivado del token en staking, que entonces vuelve a ser “líquido” y se puede volver a desplegar mientras se obtienen recompensas por staking.

Préstamo. En lugar de recibir un préstamo del banco, se puede obtener de un protocolo DeFi, haciendo que otros inversores pongan los fondos o, en esencia, un préstamo entre iguales. A cambio, los inversores reciben parte de los intereses del préstamo como rendimiento. Tenga en cuenta que cuando usted, por ejemplo, tiene acciones en su banco, lo más probable es que estén prestando esas acciones, por las que usted está pagando una comisión de depósito, a alguna institución financiera como un fondo de cobertura, también a cambio de una comisión, que luego se puede utilizar para la venta en corto y otras operaciones apalancadas. Obviamente, usted no ve nada de ese dinero.

Provisión de liquidez. Cuando se compran y venden acciones en una bolsa tradicional, las instituciones financieras actúan como intermediarias en la coordinación de las operaciones, además de proporcionar liquidez a través de acciones o efectivo. En el mundo de los activos digitales, estas actividades se han visto interrumpidas por los creadores de mercado automatizados (AMM) que funcionan como exchanges descentralizadps con código automatizado. La liquidez que falta la aportan, una vez más, otros inversores que recibirán ingresos en forma de comisiones generadas por estos pools de liquidez. Estos pools consisten en una variedad de pares de negociación como cripto contra cripto como BTC/ETH, cripto contra stablecoins como DOT/Tether (USDT), o stablecoins contra stablecoins como USDC/Terra (UST).

Yield farming. Imagina que has prestado dinero a un fondo de liquidez, como SushiSwap, y has empezado a recibir tus primeras recompensas en SUSHI. No quieres que se queden ahí. Podrías ponerlos a trabajar de nuevo a través de una de las diversas oportunidades y acumular más recompensas. En resumen, la agricultura de rendimiento es la actividad de poner constantemente tus tokens a trabajar – el dinero no duerme – persiguiendo rendimientos más altos y compuestos a través de protocolos, grupos y otros.

Todas estas actividades ofrecen un porcentaje de rendimiento anual (APY) respectivo o un reparto de comisiones que variará en función de la plataforma, como Curve o Compound, los servicios, como el staking o la provisión de liquidez, y los tokens subyacentes, como BTC o USDC, utilizados. Estas ganancias pueden venir en forma de tokens depositados, referenciados como “Supply APY”, así como el token nativo de la plataforma, referenciado como “Rewards APY”. Por ejemplo, el protocolo SushiSwap te daría tokens SUSHI y el protocolo Aave tokens AAVE. Algunas de estas plataformas distribuyen tokens de gobernanza, dando a los propietarios el derecho a votar sobre la dirección de la plataforma, como recibir la opción de convertirse en un inversor activista.

Qué hay que tener en cuenta

Esto podría ser un artículo entero en sí mismo, así que nos limitaremos a algunos puntos clave. En primer lugar, utilice la analogía de la casa para tener una conciencia para su evaluación de riesgos a través de las capas y la interdependencia. Centrándonos en los protocolos, o en su riesgo de contraparte, hay algunos niveles específicos que querrá revisar y sobre los que deberá hacer preguntas críticas:

• Equipo. ¿Es el equipo conocido o un grupo anónimo? ¿Cuál es su experiencia técnica y práctica? ¿Hay algún patrocinador grande o bien conocido de la comunidad de criptomonedas involucrado?
• Aspectos técnicos. ¿Ha habido algún hackeo, hay auditorías de contratos inteligentes de terceros disponibles y tienen premios de recompensas de seguridad publicados?
• Tokenomics. ¿Se conceden tokens de gobernanza? ¿Cuál es el valor total actual bloqueado y cómo son las cifras de crecimiento en cuanto a activos y usuarios activos? ¿El proyecto se ejecuta a través de una organización autónoma descentralizada (DAO) con un modelo apoyado por la comunidad?
• El seguro. ¿Existe una tesorería para que los inversores vuelvan a estar “enteros” en caso de hackeo? ¿Existen pólizas de seguro?
• Pools. ¿Cuáles son los APYs -son increíblemente altos-, ha sido estable el APY, cuánta liquidez comercial hay dentro del pool, riesgo de pérdida impermanente, periodos de bloqueo o tasas de transacción?

Cuando uno “usa” activamente sus tokens para generar ingresos, generalmente está “caliente” en estos protocolos/intercambios y, por lo tanto, es mucho más vulnerable a los hacks o al riesgo de contraparte. Hay proveedores institucionales, como Copper, que ofrecen una custodia segura no sólo para los inversores que compran y mantienen sus fichas, sino también para el estacionamiento de fichas con un coste. Estos problemas de seguridad y custodia son una diferencia clave entre invertir en DeFi a través de la compra de tokens, que luego pueden quedar guardados en el almacén en frío, y operar una estrategia que genera ingresos de forma constante y activa.

En conclusión, este es un espacio increíble: Hemos sido y seguiremos siendo testigos de cómo se construye una nueva industria de un billón de dólares delante de nuestros ojos. Sin embargo, algunas palabras finales de precaución: Tenga cuidado con las ofertas demasiado buenas para ser verdad/APY, ya que normalmente hay una trampa, con las comisiones que pueden explotar repentinamente, con la disminución de los rendimientos de una estrategia activa que hace que las inversiones más pequeñas no sean atractivas y tenga cuidado con la custodia general de sus activos, ya que la pérdida de principios es posible.

Si es nuevo en este campo, empiece con un poco de dinero ficticio, probando y aprendiendo sobre la marcha. Como alternativa, si quiere participar pero no lidiar con las molestias, también puede invertir en gestores profesionales que diseñen, ejecuten y supervisen estas estrategias en un entorno institucional. Sin embargo, debe utilizar el mismo enfoque de evaluación matizado que se ha proporcionado anteriormente en su proceso de diligencia debida para seleccionar un gestor.

Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y negociación implica un riesgo, los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.

Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados aquí pertenecen únicamente al autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.