Finance redefined: ¿hacia dónde va DeFi desde aquí? 4 al 11 de noviembre

Esta semana definitivamente se siente más tranquila y positiva que la anterior. Hay una buena razón para que los alcistas de DeFi también sean optimistas, ya que el mercado registró una recuperación decente desde mi último boletín.

La gente lo llama un repunte “blue chip”, lo que significa que son los nombres familiares los que encabezan las listas (al menos esa es la definición estándar, también puede referirse a sus logotipos azules). AAVE e YFI fueron los que más se recuperaron, seguidos de recuperaciones decentes para Curve y Synthetix. Estos son grandes nombres, pero al mismo tiempo le daría el apodo de “blue chip” a cosas como Uniswap, Compound, Maker, todos los cuales obtuvieron ganancias tibias en el mejor de los casos.

En cualquier caso, el índice DeFi Pulse está funcionando bastante bien:

Pero para mí, parece un rebote de las condiciones de sobreventa, lo que ocurre incluso en mercados bajistas profundos. La caída estimuló la discusión sobre lo que presenciamos exactamente en el verano, principalmente la cuestión de si es como 2016 o 2017. Este último tuvo un breve enfriamiento entre septiembre y octubre para terminar el año con estilo, mientras que el primero fue bastante constante pero produjo un lento crecimiento de regreso a picos históricos anteriores.

Por mucho que a los “líderes de opinión” en Twitter les guste ser optimistas en todo, yo diría que estamos firmemente en el campo de 2016, y hay un gráfico que lo aclara de manera tan sucinta:

De hecho, hay un aumento bastante considerable para las búsquedas de DeFi durante el verano. ¿No lo ves? Esto se debe a que su rendimiento relativo palidece incluso en comparación con la criptomoneda en su conjunto, y la conciencia generalizada como en 2017 no se ve por ninguna parte. Pero vale la pena mencionar que estos resultados provienen de un comienzo permanente:

Definitivamente hay un argumento positivo que se puede encontrar aquí, ya que parece que todavía estamos en la parte superior de la primera entrada.

Al mismo tiempo, creo que este repunte de DeFi resume los peores aspectos de 2016 y 2017 en uno. Vimos mucha ingenuidad del mercado y una falla fundamental de la infraestructura de back-end que resultó en tarifas gigantescas, básicamente en 2017, y al mismo tiempo, el ciudadano promedio simplemente no se enteró, eso es 2016.

El CEO de FTX ahora dice que incluso Ethereum 2.0 no sería suficiente para lidiar con ninguna carga que se acerque a la popularidad generalizada, lo cual es razonable dados los requisitos de procesamiento mucho más altos de los contratos inteligentes DeFi.

En general, creo que el sector probablemente no reanudará el crecimiento hasta que tengamos una escala mucho, mucho mejor (noticias prometedoras en ese frente para 2021 y más casos de uso que simplemente jugar juegos Ponzi o, en el mejor de los casos, préstamos para cripto ballenas con mucho dinero).

Los contratos inteligentes pronto podrían comprar cosas en Craigslist, algo así

Un tema bastante interesante que cubrí esta semana es el nacimiento del Protocolo Boson, una primitiva DeFi para comprar bienes físicos con blockchain. Suena bastante loco, pero el concepto es relativamente sólido.

Tienes estos tokens no fungibles que representan un reclamo sobre un artículo en particular. Específicamente, representa un depósito en garantía de dos vías entre un comprador y un vendedor. Es como mantener acuerdos tokenizados de Craigslist, que es un concepto bastante bueno. Luego, el NFT puede canjearse por su producto subyacente, y su economía está diseñada para minimizar el arbitraje de terceros a medida que madura el sistema.

No puedo responder por los detalles del proyecto y si su propuesta prevista encontrará tracción o incluso funcionará en principio. Hay muchas partes móviles allí con múltiples conjuntos de vínculos e incentivos, por lo que estoy seguro de que serán necesarias muchas pruebas.

Por ahora, Boson Protocol está visualizando lanzamientos desde el aire físicos y puntos de fidelidad como el caso de uso principal, que escuché que es algo en lo que las grandes corporaciones están bastante interesadas. Pero en general, estoy emocionado por cualquier proyecto nuevo que intente cerrar el brecha entre blockchain y el mundo.

¿El fin del yield farming?

Los tenedores de tokens de Uniswap programaron una llamada comunitaria para el jueves para discutir si las recompensas de minería de liquidez deberían caducar el 17 de noviembre.

Actualmente, Uniswap es, con mucho, el proyecto más grande por valor total bloqueado, con un registro de USD 3 mil millones. Si bien siempre fue bastante fuerte, incluso por sí solo, la minería de liquidez de UNI lo impulsó a nuevas alturas por razones bastante obvias.

Para Uniswap, el yield farming tiene un propósito muy tangible: apuntalar la liquidez en los pares Ether, ya que los traders están incentivados a unirse a los grupos de liquidez para recolectar el token.

Eso definitivamente tuvo su marca: Uniswap es un lugar increíblemente líquido para ETH, puede realizar operaciones por cientos de miles de dólares básicamente sin deslizamientos.

Pero los tenedores existentes están pagando por eso con dilución, y podría decirse que es una de las razones por las que el precio de UNI es tan bajo.

La comunidad debería, y probablemente lo hará, evaluar esto como si fuera el director ejecutivo de una hipotética Uniswap Co. Si bien la empresa no está perdiendo dinero porque las criptomonedas internalizaron el meme “Money Printer go ‘Brrr'” incluso mejor que la Fed, todavía vale la pena hacer un análisis de costo-beneficio.

He hablado del costo, ¿ahora cuáles son los beneficios? Más usuarios, más liquidez, por lo que, en teoría, debería haber más volumen. Estamos viendo una especie de confirmación de eso, ya que los volúmenes se mantienen altos a pesar de la recesión del mercado:

El problema que veo al subsidiar la liquidez en este momento es que no tiene ninguna ventaja competitiva. Por lo general, subsidia a los usuarios para ganar participación de mercado, pero Uniswap ya está bastante arraigado y domina claramente el mercado.

En general, creo que cuanto antes dejemos de imprimir dinero para subsidiar algo, mejor. Mi opinión aquí es solo eso, mi opinión, así que no dude en no estar de acuerdo conmigo.

Un recordatorio de por qué DeFi es bueno

Cred se declaró en quiebra esta semana.

Al igual que sus competidores BlockFi y Celsius, ofreció rendimiento en una amplia canasta de criptomonedas, especialmente aquellas que no están en la red Ethereum.

Nadie sabe realmente qué hizo con esa criptomoneda. Era probable que otros, posiblemente instituciones y traders, fueran lentos, pero no tenemos una forma real de comprobarlo.

Y es exactamente por eso que DeFi es mejor. Sabes que obedece a ciertas reglas, todo se hace en una cadena de bloques transparente. Obviamente, eso no elimina por completo las estafas o el comportamiento cuestionable, y está intercambiando riesgo de custodia por riesgo de contrato inteligente, pero simplemente se siente mejor saber que su dinero está donde pertenece.

Y como nota al margen, sé que algunas de las empresas mencionadas intentan posicionarse como DeFi o “no bancos”. El problema es que la diferencia entre DeFi y los bancos no es “criptomoneda o no criptomoneda”, es “custodia o no custodia”. Los prestamistas de criptomonedas centralizados fallan en la prueba de fuego crucial.

También creo que los fanáticos de DeFi subestiman lo cerca que están sus componentes básicos del sistema financiero tradicional. Algunos llegan a decir que DeFi puede evitar que se repita el desplome de 2008 porque todo está sobre-garantizado y es transparente. No creo que ese sea un argumento particularmente fuerte dada la cantidad de derivados apalancados de derivados que hemos visto hasta ahora. Casi puedo sentir que se avecina una crisis financiera de DeFi porque la gente se apalancó en exceso en un token extraño de Uniswap respaldado por Curve-Aave-Compound Dai, que está respaldado por un derivado de staking de Ether.

Pero a nivel individual, los casos como Cred son solo un anuncio de DeFi, no sus llaves, no sus monedas. Todos en cripto, incluidos los Bitcoiners, pueden estar de acuerdo en que uno de los propósitos principales de este movimiento es recuperar el control sobre las finanzas.

DeFi sobresale en llevar el principio de auto-custodia a nuevas fronteras, y eso es realmente por lo que debería ser apreciado.

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