Esta es la razón por la que los USD 16,500 son fundamentales para el vencimiento de las opciones de Bitcoin por USD 1,140 millones en noviembre
Bitcoin (BTC) enfrentó una caída del 7.3 % entre el 20 y el 21 de noviembre cuando probó el soporte de USD 15,500. Si bien la corrección parece pequeña, el movimiento ha causado USD 230 millones en liquidaciones en contratos de futuros. En consecuencia, los alcistas que usaron apalancamiento salieron mal preparados para el vencimiento de las opciones mensuales de USD 1,140 millones el 25 de noviembre.
El sentimiento de los inversionistas de Bitcoin empeoró después de que Genesis Trading, que forma parte del conglomerado Digital Currency Group (DCG), detuviera los pagos en su rama de criptopréstamos el 16 de noviembre. Más importante aún, DCG posee la empresa de gestión de fondos Grayscale, que es responsable de la el mayor vehículo de inversión institucional de Bitcoin, el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Además, el minero de Bitcoin, Core Scientific, advirtió sobre “dudas sustanciales” sobre sus operaciones continuas durante los próximos 12 meses dada su incertidumbre financiera. En su informe trimestral presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de los Estados Unidos el 22 de noviembre, la empresa reportó una pérdida neta de USD 434.8 millones en el tercer trimestre de 2022.
Mientras tanto, la fiscal general de Nueva York, Letitia James, envió una carta a los miembros del Congreso de los EE. UU. el 22 de noviembre recomendando prohibir la compra de criptomonedas utilizando fondos en cuentas IRA y planes de contribución definida como los planes 401(k) y 457.
A pesar de los mejores esfuerzos de los alcistas, Bitcoin no ha podido publicar un cierre diario por encima de los USD 17,000 desde el 11 de noviembre. Este movimiento explica por qué las opciones mensuales de USD 1,140 millones de Bitcoin que vencen el 25 de noviembre podrían beneficiar a los bajistas a pesar del repunte del 6 % desde el mínimo de USD 15,500 .
La mayoría de las apuestas alcistas están por encima de USD 18,000
La pronunciada corrección del 27.4 % de Bitcoin después de no poder romper la resistencia de USD 21,500 el 5 de noviembre sorprendió a los alcistas porque solo el 17 % de las opciones de compra (call) para el vencimiento mensual se colocaron por debajo de los USD 18,000. Por lo tanto, los bajistas están mejor posicionados a pesar de que hicieron menos apuestas.
Una visión más amplia que utiliza la relación call-to-put de 1.14 muestra apuestas más alcistas porque el interés abierto de call (compra) se sitúa en USD 610 millones frente a los USD 530 millones de opciones de venta (put). Sin embargo, dado que Bitcoin ha bajado un 20% en noviembre, la mayoría de las apuestas alcistas probablemente perderán su valor.
Por ejemplo, si el precio de Bitcoin permanece por debajo de USD 17,000 a las 8:00 a. m. UTC del 25 de noviembre, solo estarán disponibles USD 53 millones de estas opciones de compra (call). Esta diferencia ocurre porque no sirve de nada el derecho a comprar Bitcoin por encima de USD 17,000 si cotiza por debajo de ese nivel al vencimiento.
Los bajistas podrían asegurar una ganancia de USD 245 millones
A continuación se muestran los cuatro escenarios más probables basados en la acción del precio actual. La cantidad de contratos de opciones disponibles el 25 de noviembre para instrumentos call (bull) y put (bear) varía, según el precio de vencimiento. El desequilibrio a favor de cada lado constituye el beneficio teórico:
- Entre USD 15,000 y USD 16,000: 200 opciones de compra frente a 16.000 opciones de venta. El resultado neto favorece a los bajistas por USD 245 millones.
- Entre USD 16,000 y USD 17,000: 3,200 opciones de compra frente a 11.900 opciones de venta. El resultado neto favorece a los bajistas por USD 145 millones.
- Entre USD 17,000 y USD 18,000: 5,600 opciones de compra frente a 8,800 opciones de venta. Los bajistas mantienen el control, con una ganancia de USD 55 millones.
- Entre USD 18,000 y USD 18,500: 9,100 opciones de compra frente a 6,500 opciones de venta. El resultado neto favorece a los alcistas por USD 50 millones.
Esta estimación cruda considera las opciones de venta utilizadas en las apuestas bajistas y las opciones de compra exclusivamente en operaciones neutrales a alcistas. Aun así, esta simplificación hace caso omiso de estrategias de inversión más complejas.
Los alcistas de Bitcoin necesitan subir el precio por encima de los USD 18,000 el 25 de noviembre para cambiar las tornas y evitar una posible pérdida de USD 245 millones. Sin embargo, los alcistas de Bitcoin recientemente tuvieron USD 230 millones en posiciones de futuros apalancadas liquidadas, por lo que están menos inclinados a impulsar el precio a corto plazo. Dicho esto, el escenario más probable para el 15 de noviembre es el rango de USD 15,000 a USD 17,000 que proporciona una ganancia decente para los bajistas.
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