¿Está el excesivo optimismo alcista detrás de la caída del precio de Bitcoin por debajo de los USD 60,000?
Bitcoin (BTC) tiene un largo historial de establecer máximos locales cuando se producen eventos esperados por el mercado. El reciente lanzamiento del fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin el 19 de octubre no fue diferente y llevó a un repunte mensual del 53% hasta un máximo histórico de USD 67,000.
Ahora que el precio ha caído brevemente por debajo de los USD 60,000, los inversores intentan comprender si la corrección del 10% fue una saludable toma de ganancias a corto plazo o el final de la carrera alcista. Para determinar esto, los traders necesitan analizar la actividad previa del precio de BTC para evaluar las posibles similitudes.
El gráfico de arriba representa el día en que un titular del New York Times anunciaba que “Bitcoin recibe un modesto guiño del banco central de China” en noviembre de 2013. En aquel momento, Yi Gang, vicegobernador del Banco Popular de China (POBC), dijo que la gente podía participar libremente en el mercado de Bitcoin. Incluso mencionó una opinión personal que sugería una perspectiva constructiva a largo plazo sobre la moneda digital.
También cabe mencionar que esta cobertura mediática favorable en la televisión estatal china se emitió el 28 de octubre, y mostró el primer cajero automático de Bitcoin del mundo en Vancouver.
También se pueden anticipar los eventos bajistas
También se pueden encontrar ejemplos bajistas a lo largo de los 12 años de acción del precio de Bitcoin. Por ejemplo, la prohibición china de abril de 2014 marcó un mínimo de precio de 5 meses.
El 10 de abril de 2014, Huobi y BTC Trade, los dos exchanges de criptomonedas más grandes de China, dijeron que sus cuentas comerciales en ciertos bancos nacionales se cerrarían en el plazo de una semana. Una vez más, los rumores venían circulando desde marzo del mismo año, y esto fue alimentado por una nota del medio de comunicación chino, Caixin.
Otros acontecimientos más recientes fueron el lanzamiento de futuros de Bitcoin del CMEel 19 de diciembre de 2017, que precedió en un día al infame máximo histórico de USD 20,000. Otro acontecimiento que marcó un máximo local fue la salida a bolsa de Coinbase en el Nasdaq, cuando el precio de Bitcoin alcanzó los USD 64,900. Ambos eventos están señalados en el siguiente gráfico:
Observa que todos los acontecimientos mencionados fueron muy esperados por el mercado, aunque algunos no tenían una fecha de anuncio exacta. Por ejemplo, la sesión inicial de negociación del ETF basado en futuros de Bitcoin, el 19 de octubre, fue precedida por la declaración del presidente de la SEC, Gary Gensler, el 3 de agosto, de que el regulador estaría abierto a aceptar una solicitud de ETF de BTC utilizando instrumentos derivados del CME.
Es posible que los inversores se hayan posicionado previamente antes del debut del ProShares Bitcoin Strategy ETF y un vistazo a los mercados de derivados de BTC podría proporcionar más información al respecto.
La prima de los futuros no era “exagerada”
La prima de los futuros, también conocida como tasa de base, mide la diferencia de precios entre los precios de los contratos de futuros y el mercado al contado regular. Los futuros trimestrales son los instrumentos preferidos de las ballenas y de las mesas de arbitraje. Aunque puedan parecer complicados para los traders minoristas debido a su fecha de liquidación y a la diferencia de precios con los mercados al contado, su ventaja más significativa es la ausencia de una tasa de financiación fluctuante.
Algunos analistas han señalado el “retorno del contango” después de que la tasa de base alcanzara el 17%, el nivel más alto en 5 meses.
— Dylan LeClair (@DylanLeClair_) October 20, 2021
En una situación normal, los mercados de futuros de cualquier tipo (soja, S&P 500, WTIl) cotizarán a un precio ligeramente superior al del mercado al contado. Esto se debe principalmente a que el inversor tiene que esperar hasta el vencimiento del contrato para cobrar, por lo que existe un coste de oportunidad y esto da lugar a la prima.
Supongamos que alguien realiza operaciones de arbitraje, con el objetivo de maximizar los fondos mantenidos en dólares. Este trader podría comprar una stablecoin y obtener un rendimiento anualizado del 12% utilizando protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) o servicios centralizados de préstamo de criptomonedas. Una prima del 12% en el mercado de futuros de Bitcoin debería considerarse una tasa “neutral” para un creador de mercado.
Excluyendo el efímero pico del 20% del 21 de octubre, la tasa de base se mantuvo por debajo del 17% tras un repunte del 50% en lo que va de mes. Como comparación, en la víspera del lanzamiento de las acciones de Coinbase, la prima de los futuros se disparó hasta el 49%. Por lo tanto, aquellos que califican el escenario actual de excesivamente optimista se equivocan.
Los riesgos de liquidación tampoco eran “inminentes”
Cuando los compradores son extremadamente confiados y aceptan una prima elevada para apalancarse utilizando contratos de futuros, una caída de precios del 10 al 15% podría desencadenar liquidaciones en cascada. Sin embargo, la mera presencia de una prima anualizada del 40% o superior no se traduce necesariamente en un riesgo de caída inminente porque los compradores pueden añadir margen para mantener sus posiciones abiertas.
Como muestra la principal métrica de los derivados, una caída del 10% desde el máximo histórico de USD 67,000 del 20 de octubre no fue suficiente para provocar ningún signo de preocupación en los traders profesionales, pues la tasa de base se mantuvo en un saludable nivel del 12%.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.com. Cada inversión y movimiento comercial implica riesgos, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.
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