El precio de Bitcoin por debajo de los 10.000 dólares provocó una caída de 653 millones de dólares en el interés abierto, la más grande desde marzo

5 de septiembre de 2020 rssfeed Bitcoin

El interés abierto de los futuros de Bitcoin (BTC) acaba de tener su reducción diaria más extensa de los últimos cinco meses. La caída del 11% del día de ayer causó más liquidaciones que el 9 de mayo, cuando BTC se desplomó un 12.5% hasta los USD 8.600.

Interés abierto de los futuros de Bitcoin en términos de USD. Fuente: Skew

Los datos de Skew nos muestran que el interés abierto total se redujo en USD 653 millones, alcanzando los USD 4 mil millones el 3 de septiembre. Esa cifra incluye los perpetuos (swaps inversos) y futuros con vencimiento ya establecido en OKEx, CME, Binance y los exchanges de derivados restantes.

El movimiento de ayer fue la caída diaria más grande desde la estrepitosa liquidación en cascada de USD 1 mil millones vista el 13 de marzo que causó una caída del 50% del precio de Bitcoin. Ese mismo día marcó la mayor venta masiva del Promedio Industrial Dow Jones desde 1987, una caída del 10%.

Esta corrección tan drástica podría no haber sido un récord negativo para los mercados de valores, pero el Nasdaq Composite cayó un 5%, guiado por Apple (AAPL -8%), Salesforce (CRM -7.8%) y Microsoft (MSF -6.2%).

Las acciones de Apple (AAPL) cayeron un 8% el 3 de septiembre, lo que provocó un retroceso en su capitalización de mercado de USD 180 mil millones. Esta fue la pérdida diaria más grande para una sola empresa. En comparación, actualmente la capitalización de mercado de Bitcoin es de USD 194 mil millones.

La fabricante de iPhones está actualmente valorada en algo más de USD 2 billones. Una cifra tan impresionante podría comprar todo el mercado de las altcoins, pagando una prima del 1,300% a la actual capitalización del mercado de las altcoins de USD 140 mil millones.

La prima de los futuros desapareció temporalmente

Los mercados de futuros tienden a operar con una pequeña prima respecto a las exchange al contado regulares. Esto no es algo exclusivo de los mercados de criptomonedas, sino más bien un efecto de los instrumentos derivados. Para posponer la liquidación financiera de una operación, los vendedores suelen exigir más dinero.

Este indicador de la prima de los contratos de futuros se conoce como base y suele oscilar entre un 5% y 15% anualizada. Cuando la prima es positiva, el mercado se caracteriza por la existencia de contango. Por otro lado, una prima de cero a negativa en los contratos de futuros es algo inusual e indica un sentimiento bajista.

Base anaulizada de los futuros de BTC de 3 meses. Fuente: Skew

El gráfico de arriba muestra cuán significativa fue la breve caída de ayer por debajo de los USD 10,000 en los mercados de futuros. Tal situación negativa de las primas, es conocida como “backwardation”, y fue vista por última vez hace cuatro meses, el 10 de mayo para ser exactos. En aquel entonces, Bitcoin (BTC) se recuperó rápidamente durante los tres días siguientes, haciendo que el indicador de la base volviera al territorio positivo.

La base anualizada actual del 4% no puede ser considerara bajista, aunque indudablemente no es alcista como el nivel del 10% de hace tan solo tres días.

Las opciones a corto plazo volvieron a los niveles bajistas

Los mercados de opciones de Bitcoin también se ven afectados por los cambios significativos del precio. Al igual que el mercado de futuros, la reciente caída del BTC causó importantes movimientos por fobia al riesgo. Los creadores de mercado a menudo aumentan los diferenciales durante los períodos de volatilidad, por lo que lo que sucede al día siguiente nos puede contar más cosas.

El indicador de la inclinación del 25% de la delta compara opciones similares de compra (call) y venta (put) una al lado de la otra. El indicador se volverá negativo cuando la prima de las opciones de venta sea más alta que las opciones de compra con un riesgo similar. La inclinación negativa se traduce en un mayor costo de protección a la baja, esto indica optimismo.

Lo contrario ocurre cuando los creadores de mercado son bajistas, lo que hace que el indicador de la inclinación del 25% de la delta entre al territorio positivo.

Inclinación del 25% de la delta de las opciones de BTC. Fuente: Skew

Aunque las cifras son diferentes dependiendo de cuando expiren esas opciones, las de corto plazo suelen tener un impacto más relevante. La fuerte caída de Bitcoin (BTC) del día ayer causó que la inclinación del 25% de la delta de la opciones de un mes se elevara por encima del 10%. Como muestra el gráfico anterior, los rangos de -10% (ligeramente alcista) a +10% (algo bajista) son habituales.

Sería prematuro concluir que los mercados de opciones están mostrando un sentimiento bajista, especialmente cuando se analizan opciones a largo plazo. No obstante, los grandes traders y creadores de mercado parecen ser rebeldes al riesgo en este momento, al menos en lo que respecta a los precios de las opciones de protección a la baja.

Los derivados de Bitcoin siguen siendo saludables

A pesar de la caída del interés abierto de futuros de Bitcoin, su valor teórico agregado de USD 4 mil millones sigue siendo más alto que hace dos o tres meses. Lo mismo podemos decir de la prima (base) actual del 4% de los futuros, que está lejos de los niveles bajistas de backwardation.

Hay que tener en cuenta que los mercados de criptomonedas son extremadamente volátiles y que las oscilaciones negativas del mercado de valores también afectan a los inversores. No se necesitan más pruebas después de que los dos mayores eventos de liquidación de futuros de la BTC ocurrieran exactamente el mismo día que las caídas históricas del mercado de valores.

Esos sucesos demuestran que incluso los mercados no correlacionados pueden llegar a alcanzar picos y valles al mismo tiempo, independientemente de sus diferentes conductores. El actual escenario macroeconómico global parece ser la fuerza más dominante que impulsa los activos de riesgo, incluyendo a Bitcoin.

Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada inversión y movimiento comercial implica riesgos, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.

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