¿El precio de Bitcoin corre el riesgo de perder el nivel de USD 28,000 con una prima de futuros de BTC en mínimos de 2 meses?
Durante los últimos 17 días, el precio de Bitcoin (BTC) ha estado cotizando dentro de un estrecho rango del 8.5% entre USD 27,250 y USD 29,550, provocando que la métrica de volatilidad de 40 días cayera por debajo del 40%. Esto no se limitó a las criptomonedas, ya que la volatilidad histórica del índice S&P500 ha alcanzado el 17%, su nivel más bajo desde diciembre de 2021.
Pero, ¿se convertirán los USD 28,000 en la nueva resistencia? No, según los últimos datos de futuros y opciones de Bitcoin. No obstante, las condiciones macroeconómicas siguen siendo el principal motor de las fluctuaciones de precios de los mercados de riesgo a corto y medio plazo.
El precio del BTC se aplana porque los inversores pierden el apetito por el riesgo
Podrían aducirse infinidad de razones para explicar las oscilaciones relativamente bajas de los precios en los mercados de riesgo, entre ellas la expectativa de una recesión, que los inversores no estén dispuestos a realizar nuevas apuestas hasta que la Reserva Federal de EE.UU. ponga fin a sus subidas de tasas, o el aumento de la demanda (y la atención) en las operaciones de renta fija.
El problema es que nadie puede probar qué ha estado provocando que los inversores restrinjan su apetito por el riesgo e impulsen la cotización de Bitcoin hacia los lados. Muchos temen que el sector inmobiliario comercial sea una preocupación creciente, lo que podría desencadenar importantes turbulencias en el futuro, incluido Warren Buffett, el multimillonario gestor de fondos.
Mientras algunos creen que la discusión sobre el techo de la deuda estadounidense y la crisis bancaria podrían cimentar aún más el debilitamiento del dólar, Buffett no prevé alternativas. El magnate de las finanzas es un crítico a largo plazo del metal precioso oro, ya que su tesis de inversión prioriza los activos que proporcionan rendimiento.
El drama del techo de la deuda ha llevado a la Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, a advertir de que se produciría una “fuerte recesión económica” si el Congreso no actúa en las próximas semanas.
Por un lado, el Gobierno se enfrenta a la presión de mantener la actividad económica y contener la crisis bancaria. En última instancia, aumentar el límite de la deuda añadirá liquidez a los mercados, lo que disparará aún más la inflación.
Este complejo entorno de riesgos inflacionistas, recesión económica y debilitamiento del dólar podría haber provocado que los inversores perdieran interés por los activos de riesgo y concentraran sus apuestas en operaciones de renta fija, ya que las tasas de interés se han movido por encima del 5% anual.
Para el Bitcoin, una señal alarmante sería una prima negativa en los contratos de futuros o un aumento de los costes de cobertura mediante opciones. Por eso los inversores deberían seguir de cerca esas métricas de los derivados del BTC.
Los futuros de Bitcoin muestran una demanda débil de los alcistas
Los futuros trimestrales de Bitcoin son populares entre los vendedores y las mesas de arbitraje. Sin embargo, estos contratos a mes fijo suelen negociarse con una ligera prima respecto a los mercados al contado, lo que indica que los vendedores piden más dinero para retrasar la liquidación.
Como resultado, los contratos de futuros de BTC en mercados sanos deberían negociarse con una prima anualizada de entre el 5% y el 10%, una situación conocida como contango, que no es exclusiva de los criptomercados.
Los traders de Bitcoin se han mostrado extremadamente cautos en las últimas dos semanas. Incluso durante el reciente repunte hacia los USD 29,850 el 6 de mayo, no ha habido un aumento de la demanda de posiciones largas apalancadas. Además, la posterior corrección del 6.8% hasta los USD 27,800 ha llevado la prima de los futuros de BTC a su nivel más bajo en dos meses, el 1.5%.
La métrica de riesgo de las opciones de Bitcoin se mantuvo neutral
Los traders también deberían analizar los mercados de opciones para entender si la reciente corrección ha hecho que los inversores se vuelvan más optimistas. La desviación delta del 25% es una señal reveladora cuando las mesas de arbitraje y los creadores de mercado cobran de más por la protección al alza o a la baja.
En resumen, si los traders anticipan una caída del precio del Bitcoin, la métrica de sesgo aumentará por encima del 7%, y las fases de excitación tienden a tener un sesgo negativo del 7%.
Como se muestra arriba, el sesgo de opciones delta 25% ha coqueteado recientemente con un optimismo excesivo, ya que el 7 de mayo las opciones de venta de protección cotizaban con un descuento del 7% en relación con opciones de compra similares neutrales a alcistas.
Sin embargo, la tendencia se invirtió rápidamente cuando el precio del Bitcoin probó niveles por debajo de los USD 28,000. Actualmente, se trata de un apetito de riesgo equilibrado según los precios de las opciones de BTC, ya que el indicador de sesgo delta del 25% se sitúa cerca del 0%.
Los mercados de opciones y futuros de Bitcoin sugieren que los traders profesionales están menos confiados, favoreciendo las operaciones laterales. Por lo tanto, los traders no deberían volverse bajistas debido al debilitamiento de los indicadores de derivados.
En otras palabras, si hubiera suficiente convicción de que USD 28,000 se convertiría en resistencia, se esperaría un apetito mucho mayor por opciones de venta con aversión al riesgo y una prima negativa de futuros de BTC, o “backwardation”.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo, y los lectores deben llevar a cabo su propia investigación a la hora de tomar una decisión.
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