Datos sugieren que Uniswap está un 36% sobrevalorado y SushiSwap cotiza con descuento
Sólo con mirar la capitalización de mercado reportada de Binance Coin (BNB), uno podría concluir que el token es el activo dominante cuando se compara con otros tokens de exchange.
Aunque no hay una relación directa entre el volumen comercial de Binance (o los ingresos) y la economía del token, Los traders parecen usarlo como un proxy. El controvertido mecanismo de quema ha ido perdiendo impacto desde abril de 2019, cuando el exchange cambió el whitepaper de BNB.
Inicialmente, el documento proponía un plan en el que se comprarían tokens BNB equivalentes al 20% de las ganancias del exchange bajo un “plan de recompra”, pero la nueva versión descartó ese plan.
Sin embargo, excluir los 60 millones de BNB que nunca han estado en circulación cambia drásticamente el resultado porque estos tokens sobrantes están destinados a ser quemados con el tiempo.
El resto de los tokens de exchange son inflacionarios, lo que significa que la tasa de emisión es muy elevada. Por ejemplo, Uniswap (UNI) tiene 611 millones de tokens en circulación, pero se espera que esa cifra alcance los 1,140 millones en 10 años.
¿En qué se diferencia BNB de los demás tokens de exchange?
BNB tiene un caso de uso real aparte de los reembolsos de las comisiones de operaciones, y es el principal par de activos en la Binance Smart chain. BNB capta una parte del valor total de USD 17 mil millones bloqueados en los contratos inteligentes de BSC, y tiene una cuota de mercado decente y representación en los exchanges descentralizados. Como resultado, la red crea una demanda perpetua de BNB.
Basándose en estas simples cifras, ¿deberían los analistas descontar el valor de BNB en un 50% en comparación con otros tokens de exchange? Como se mencionó anteriormente, el mercado parece estar valorando el BNB basándose en el volumen de Binance, y por lo tanto tiene sentido utilizarlo como una aproximación de valoración.
Uniswap ha tenido un volumen promedio diario de USD 1,630 millones, aunque ofrece exclusivamente mercados al contado. Por lo tanto, la cifra es comparable con la media de USD 24,300 millones de Binance, sin tener en cuenta los mercados de derivados.
Utilizando el volumen 93.3% inferior de Uniswap, la estimación bruta acumula una capitalización de mercado de USD 10,300 millones basada en el 50% de los USD 76,700 millones declarados por BNB. Por lo tanto, la predicción se sitúa un 36% por debajo de los datos reales de UNI.
PancakeSwap, el principal DEX de Binance Smart Chain, ha estado manejando un volumen diario de USD 750 millones. Utilizando el mismo 50% de la metodología de capitalización de mercado de BNB, la valoración estimada de CAKE debería ser de USD 4,730 millones, lo que está sorprendentemente en línea con la cifra actual.
FTX y SUSHI cotizan con descuento
Al pasar a ser un exchange centralizado, FTX ha acumulado USD 1,700 millones de volumen diario, incluidos los mercados de derivados. En consecuencia, el indicador puede compararse con la media de USD 54,000 millones de Binance. A pesar de su volumen 96.8% inferior, la valoración bruta estimada de FTX es de USD 4,830 millones, un 11% por debajo de la cifra real.
Utilizando el volumen ajustado de Huobi de USD 5,400 millones y la totalidad del volumen medio diario de Binance de USD 54,000 millones, incluyendo sus productos derivados, se obtiene una valoración estimada de USD 15,340 millones. Al considerar el modelo inflacionario sin precedentes de Huobi Token, aplicar un fuerte descuento para la capitalización de mercado reportada tiene sentido.
Por último, Sushiswap mueve un volumen de comercial diario de USD 305 millones. Teniendo en cuenta los datos de Binance de USD 24,300 millones al contado, la misma estimación arroja una valoración de USD 1,920 millones, aproximadamente un 33% por encima de la cifra real.
Cabe señalar que esta estimación no implica una recomendación de inversión. Esta metodología poco refinada y primitiva simplemente pretende mostrar que los traders están utilizando efectivamente el volumen de exchange como una aproximación a la valoración de los tokens nativos.
Aunque esto puede haber funcionado en el pasado, la actual regulación, el KYC y la eliminación de las opciones de negociación de apalancamiento en los exchanges centralizados podrían afectar a la eficacia de este método de análisis en el futuro.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.com. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo, debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.
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