Costo agota la venta de lingotes de oro, pero ¿es mejor inversión que Bitcoin?
Costco ha sido noticia esta semana tras agotar rápidamente sus existencias de lingotes de oro. En tiempos de incertidumbre económica y aumento de la inflación, no es de extrañar que los inversores recurran a activos refugio tradicionales como el oro. La cuestión es si el comportamiento del oro acabará catapultando su precio por encima de los USD 2,050, un nivel visto por última vez a principios de mayo.
En los últimos 12 meses, el precio del oro ha subido un impresionante 12%. Este repunte se ha visto impulsado en parte por los esfuerzos de la Reserva Federal para combatir la inflación manteniendo tasas de interés más altas, una medida que beneficia a activos escasos como el oro. Aunque el comportamiento del oro es encomiable, es esencial ponerlo en perspectiva.
En el mismo periodo, la rentabilidad del oro ha sido similar a la del S&P 500, que subió un 15.4%, y a la del petróleo WTI, que aumentó un 12%. Sin embargo, estas ganancias palidecen en comparación con la asombrosa subida del 39.5% del Bitcoin (BTC). Aun así, es importante señalar que la menor volatilidad del oro (12%) lo convierte en una opción atractiva para los inversores que buscan gestionar el riesgo.
Los escenarios de riesgo-recompensa favorecen al oro
Uno de los principales argumentos de venta del oro es su fiabilidad como depósito de valor en tiempos de crisis e incertidumbre. Su condición de mayor activo negociable del mundo, valorado en más de USD 12 billones, lo convierte en el principal candidato para beneficiarse de las entradas de capital cuando los inversores abandonan mercados tradicionales como el bursátil o el inmobiliario.
Por ejemplo, en el punto álgido de la pandemia del COVID-19, el oro solo bajó un 2.2% en los 30 días anteriores al 24 de marzo de 2020.
Según datos del Consejo Mundial del Oro, los bancos centrales han sido compradores netos de oro por segundo mes consecutivo, añadiendo 55 toneladas a sus reservas, destacando las compras de China, Polonia y Turquía.
Bloomberg informó de que Rusia planea reforzar sus reservas de oro con USD 433 millones adicionales para proteger su economía de la volatilidad de los mercados de commodities, especialmente en las industrias del petróleo y el gas.
Analizando más de cerca las cifras de producción, Visual Capitalist estima que en 2022 se produjeron aproximadamente 3,100 toneladas de oro, de las cuales 650 toneladas correspondieron a Rusia y China. El Consejo Mundial del Oro también predijo que, si los precios del oro siguen subiendo, la producción total podría alcanzar la cifra récord de 3,300 toneladas en 2023.
Una métrica crucial a tener en cuenta a la hora de evaluar el potencial de inversión del oro es su ratio existencias/flujos, que mide la producción de un commodity en relación con la cantidad total existente.
La relación existencias/flujos del oro se ha mantenido estable en torno a 67 durante los últimos 12 años. Por el contrario, Bitcoin ha experimentado tres halvings programados, reduciendo de hecho su emisión, y actualmente cuenta con una relación stock-to-flow de 59. Esto sugiere que Bitcoin tiene una relación stock-to-flow más alta que el oro. Esto sugiere que Bitcoin tiene una tasa de inflación equivalente inferior a la del metal precioso.
Bitcoin puede superar al oro incluso con menores flujos de entrada
El rendimiento de Bitcoin podría superar al del oro a medida que el gobierno de EE.UU. se acerca a un cierre debido a alcanzar el límite de endeudamiento, provocando que los inversores busquen activos escasos alternativos. La capitalización de mercado de USD 500,000 millones de Bitcoin hace que sea más fácil que el precio salte aunque su afluencia sea mucho menor. Además, los bancos centrales podrían verse obligados a vender sus tenencias de oro para cubrir gastos, impulsando aún más el atractivo de Bitcoin.
También existe la posibilidad de que se produzcan nuevos descubrimientos de oro. Aunque el oro sigue siendo un valor refugio, las impresionantes ganancias del Bitcoin y su menor tasa de inflación equivalente lo convierten en un fuerte competidor para los inversores que buscan depósitos de valor alternativos. A pesar de ello, la actual incertidumbre económica y las políticas monetarias de la Reserva Federal seguirán beneficiando a ambos activos.
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