Bitcoin, suministro controlado de moneda y ciclos de mercado
La idea detrás de este artículo es vincular el suministro controlado de moneda y los mecanismos de descubrimiento de precios o «mercados» de Bitcoin. Trato de establecer una correlación entre la oferta monetaria de Bitcoin, el valor de mercado de bitcoin, con sus ciclos y fases.
Cuando hablo de suministro de moneda, estoy haciendo referencia a su política monetaria, es decir, como se administra la oferta de dinero o masa monetaria, que es la cantidad de dinero disponible en una economía para comprar bienes, servicios y títulos de ahorro, en un momento determinado. La oferta monetaria es específica de manera conjunta por el sistema bancario privado y el banco central del país, esto estrictamente hablando en términos de dinero «fiat» que es el tipo de dinero más esparcido actualmente en el mundo, fiat «del latín fiat, “hágase”», que es una forma de dinero fiduciario caracterizado por el respaldo legal de un Estado. El elemento esencial para que una moneda pueda considerarse dinero fiat es su uso obligatorio en una jurisdicción por imposición de una ley de curso legal o ley de curso forzoso. En palabras simples dinero fiat es el que es emitido y validado de forma legal por un gobierno o autoridad, ejemplos: el dólar estadounidense, el euro, el bolívar venezolano, el peso argentino, la libra esterlina, y todas las otras monedas de reserva.
El suministro de moneda en el dinero fiat es centralizado y es administrado por las autoridades en control «banco central» y los entes autorizados «bancos privados».
A diferencia del dinero «fiat», tenemos «Bitcoin» que está estrictamente regulado y controlado por un conjunto de reglas conocidas como «Reglas de Consenso», reglas que sirven para la validación independiente de transacciones y emisión de moneda, estas son ejecutadas por todos los nodos de una forma soberana en toda la red.
Que Bitcoin sea estrictamente regulado y controlado de manera autónoma permite tener resultados objetivos, predecibles, medibles y racionales sobre lo que el protocolo puede entregar, esto sumado a que Bitcoin es un «código abierto» y que su blockchain es pública, deriva en que cualquiera puede conocer y estimar los resultados futuros, así como también todo el historial de registros de transacciones y emisión de moneda. Bitcoin es completamente abierto y su apertura es uno de los pilares de diseño.
Un comentario sobre la «anarquía» en Bitcoin.
Antes de entrar en el tema central de este artículo, me gustaría hacer referencia a la asociación de Bitcoin con «anarquía», habiendo mencionado la regulación autónoma del protocolo cabe la pena profundizar un poco sobre el significado literal de «anarquía» que comúnmente es malinterpretado.
La palabra «anarquía» deriva del griego «ἀναρχία» («anarchia») que está compuesta de:
- Prefijo «αν (an)», que significa «no o sin»,
- Palabra «αρχn (archê)», que significa «origen, principio, poder o mandato».
- Sufijo «ία (ia)», que significa «cualidad».
Entonces la etimología del término designa, de una manera general, aquello desprovisto de principio, mandato, gobierno y de origen. Lo podemos traducir en «ausencia de norma», «ausencia de jerarquía», «ausencia de autoridad», o «ausencia de gobierno».
Anarquía no significa «sin reglas», literalmente significa «sin gobernantes, sin autoridad, sin jerarquía».
Así que cuando hablemos de Bitcoin y anarquía, tengamos presente que nos estamos refiriendo a un «conjunto de reglas sin gobernantes», reglas que son ejecutadas mediante algoritmos y ecuaciones matemáticas sin la necesidad de una autoridad central que fuerce, vigile o garantice su ejecución, Bitcoin es «vires in numeris» que significa «fuerza en números».
Bitcoin es un sistema autónomo, donde la autonomía sustituye a la autoridad.
Suministro Controlado de Bitcoin
Entrando en materia, en cuanto a la política monetaria de Bitcoin todo lo referente a ella se puede conocer, la tasa de emisión de moneda, la cronología de esta como las eras de recompensas, el suministro total de monedas en cualquier momento pasado, presente o futuro, etc; todo esto es de código abierto en Bitcoin.
Los bitcoin son «emitidos o “acuñados”» durante la creación de cada bloque a una tasa fija y decreciente.
A una tasa fija se refiere a que cada bloque es generado (minado) en promedio cada 10 minutos y contiene un subsidio de nuevas monedas creadas a partir de la nada. La primera transacción en cada bloque es una transacción especial y es llamada «transacción coinbase» es especial porque esta no consume (gasta) UTXO (unspent transaction output) como entradas (inputs), en cambio solo tiene una entrada (input) llamada «coinbase» que crea bitcoin de la nada. La transacción de coinbase tiene una salida, pagadera a la propia dirección de bitcoin del minero que minado dicho bloque.
Una tasa decreciente porque cada 210000 bloques, o aproximadamente cada cuatro años, la tasa de emisión de moneda disminuye en un 50%, a este evento es lo que se denomina «halving» y es donde el subsidio de bloque es reducido a la mitad. Durante los primeros cuatro años de operación de la red, el subsidio de bloque fue de 50 bitcoin.
En pocas palabras lo anterior describe el mecanismo mediante el cual se efectúa la emisión monetaria en Bitcoin. Si desea conocer más en detalle la dinámica del suministro controlado de moneda, en el siguiente video lo desarrolló: La Pizarra de Bitcoin #0001 – Economía de Bitcoin y Creación de Moneda.
A continuación, la cronología de la emisión de moneda desde el inicio hasta un momento futuro que nos lleva a la era de recompensa #5, en cada halving hay un gráfico donde se puede observar la relación de emisión de moneda y la dinámica del mercado, ciclos y sus fases, una observación detallada de los gráficos ayudará a establecer un juicio propio.
Bloque Génesis
Bloque «0», 3 de enero de 2009
Era de Recompensa #1
Subsidio de bloque = 50 Btc
Duración, intervalo de bloques {0 – 219999}
Cantidad de monedas agregados al total circulante = 10 500 000 Btc
Halving 1
Bloque 210000, 28 de noviembre de 2012
Gráfico BraveNewCoin Liquid Index for Bitcoin (escala semanal). Halving 1
Era de Recompensa #2
Subsidio de bloque = 25 Btc
Duración, intervalo de bloques {210000 — 419999}
Cantidad de monedas agregadas al total circulante = 5 250 000 Btc
Halving 2
Bloque 420000, 9 de julio de 2016
Gráfico BraveNewCoin Liquid Index for Bitcoin (escala semanal). Halving 2
Era de Recompensa #3
Subsidio de bloque = 12,50 Btc
Duración, intervalo de bloques {420000 — 629999}
Cantidad de monedas agregadas al total circulante = 2 625 000 Btc
Halving 3
Bloque 630000, 11 de mayo de 2020
Gráfico BraveNewCoin Liquid Index for Bitcoin (escala semanal). Halving 3
Reward Era #4 (actualidad)
Subsidio de bloque = 6,25 Btc
Duración, intervalo de bloques {630000 — 839999}
Cantidad de monedas agregadas al total circulante = 1 312 500 Btc
Halving 4
Bloque 840000, tiempo estimado de ocurrencia 11 de abril de 2024 (al momento de escribir este artículo 20 de julio, 2020)
Reward Era #5
Subsidio por bloque = 3,125 Btc
Duración, intervalo de bloque {840000 — 1049999}
Cantidad de monedas agregadas al total circulante = 656 250 Btc
De esta manera continua el suministro controlado de monedas hasta que en el bloque 6720000 aproximadamente en el año 2137 el subsidio de bloque alcance la unidad monetaria mínima de 1 satoshi, es decir, en cada bloque se crearán 0,00000001 Btc (1 satoshi) como nuevas monedas finalmente luego de 210000 bloques y de un era de recompensa donde la cantidad de monedas agregadas el total circulante será de 0,00210000 Btc (210 000 satoshis) en el bloque 6930000 aproximadamente en el año 2140 se alcanzará la oferta total de monedas a existir que es casi de 21 000 000 Btc.( 20 999 999,9769 Btc). Independientemente de la cantidad de monedas a existir lo más notable es que el suministro fijo total alcanzará su límite asintótico y en ese nivel es «terminado» Bitcoin no se puede inflar por expansión monetaria.
Como mencione al inicio esta idea tiene como objetivo encontrar una relación entre los ciclos de mercado y la creación de divisas utilizando los datos de las tres eras de recompensa terminadas del suministro de Bitcoin. En el momento de escribir este artículo (20 de julio de 2020) y como podrás observar en el siguiente gráfico, Bitcoin está entrando en un cuarto ciclo:
Gráfico BraveNewCoin Liquid Index para Bitcoin (escala semanal). Vista macro
Cada ciclo de mercado está constituido por cuatro fases:
- Tendencia lateral: es la fase alrededor del halving, donde el valor busca que dirección tomar a futuro, también conocida como mercado de indecisión.
- Tendencia alcista
- Tendencia bajista
- Recuperación / distribución
Como se puede observar en los gráficos, hay un patrón similar después de cada halving, parece que estos son un punto de activación para las tendencias alcistas, pero es difícil ir más allá de una simple suposición porque no hay suficientes datos para decir más que eso, solo han ocurrido 3 halvings. Bitcoin está entrando en un cuarto ciclo (era de recompensa #4) y siendo más específico se podría decir que está en un período de transición entre la fase de recuperación, distribución y la tendencia lateral.
Para cerrar, la característica más notable de la economía de Bitcoin es su política monetaria, que resulta en una yuxtaposición entre la certeza de su oferta limitada (conocida) y la incertidumbre de su demanda (desconocida). La tasa de emisión de Bitcoin es altamente predecible y, a diferencia de cualquier otro activo, moneda o producto de servicio, su suministro final es una cantidad conocida de 21 000 000 Btc establecida desde el inicio, esta característica hace que el suministro de bitcoin sea casi perfectamente inelástico. Independientemente de cuán alto sea el valor, los mineros no recibirán más recompensas que la cantidad prescrita. Incluso los aumentos de valor ni siquiera incentivarán una emisión de bitcoin más acelerada.
La inelasticidad de la oferta explica en gran medida por qué bitcoin es tan volátil. Los productos con oferta inelástica muestran una mayor respuesta a los cambios en la demanda que los productos con oferta elástica. Lo mismo ocurre con la demanda, cuanto más inelástica es la demanda, mayores son los cambios de precios en respuesta a pequeñas fluctuaciones en la oferta o la demanda.
Información clave para llevar
- El propósito de la minería es la seguridad de Bitcoin de manera descentralizada. La minería es el mecanismo que sustenta la cámara de compensación descentralizada, mediante la cual las transacciones se validan y son liquidadas (confirmadas).
- La creación de moneda «subsidio de bloque» es parte del mecanismo de incentivos también conocido como «recompensa minera» y está alinea las acciones de los mineros con la seguridad de la red al tiempo que implementa la oferta monetaria.
- La capacidad de un activo para ser utilizado como «reserva de valor» es promovida por las expectativas actuales sobre la demanda y oferta futura de dicho activo. En el caso de Bitcoin, la demanda futura es desconocida y la oferta futura es conocida, en otras palabras, son expectativas que contraponen la incerteza sobre la demanda versus la certeza de la oferta en un tiempo futuro.
- El valor de bitcoin es un efecto de su adopción, su valor aumenta porque se adopta, bitcoin no se adopta debido a que su valor aumenta.
- En los sistemas monetarios de dinero fiat, solo las instituciones encargadas de supervisar, regular y administrar el sistema tienen conocimiento de la política monetaria a implementar, estos sistemas constantemente producen resultados irracionales e imposibles de estimar con antelación para la mayoría, son decisiones tomadas desde posiciones de poder de confianza, son sistemas de confianza jerárquicos donde unos pocos deciden para muchos. Bitcoin es un sistema plano de confianza con decisiones de muchos para muchos.
Nota del autor:
Este artículo no es consejo de inversión o acción especulativa alguna, use esta idea como una referencia pero no como única referencia, el motivo principal es avivar el pensamiento analítico y crítico de los lectores.
Este es un artículo de opinión y Cointeleraph no adhiere necesariamente a los expresado aquí por el autor
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