Bitcoin se encuentra por debajo de los USD 20,000 mientras el clima macro ahoga la esperanza de una carrera alcista sostenible para BTC
El precio de Bitcoin (BTC) se desplomó por debajo de USD 19,000 el 6 de septiembre, llevando el precio a su nivel más bajo en 80 días. El movimiento no sólo borró por completo la totalidad de las ganancias del 32% acumuladas desde julio hasta el 15 de agosto, sino que también eliminó USD 246 millones de contratos de futuros de apalancamiento (compra).
El precio de Bitcoin ha bajado en el año, pero es importante comparar su evolución con la de otros activos. El precio del petróleo ha bajado un 23,5% desde julio, Palantir Technologies (PLTR) ha caído un 36.4% en 30 días y Moderna (MRNA), una empresa farmacéutica y de biotecnología, ha bajado un 30.4% en el mismo periodo.
La presión inflacionista y el temor a una recesión mundial han alejado a los inversores de los activos de mayor riesgo. Al buscar refugio en posiciones de efectivo, principalmente en el propio dólar, este movimiento de protección ha provocado que la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 5 años alcance el 3.38%, acercándose a su nivel más alto en 15 años. Al exigir una prima más elevada para mantener la deuda pública, los inversores están señalando su falta de confianza en los actuales controles de la inflación.
Datos publicados el 7 de septiembre muestran que las exportaciones chinas crecieron un 7.1% en agosto respecto al año anterior, tras aumentar un 18% en julio. Por otra parte, los datos de pedidos industriales de Alemania, publicados el 6 de septiembre, muestran una contracción del 13.6% en julio con respecto al año anterior. Por lo tanto, hasta que no se produzca un desacoplamiento de los mercados tradicionales, no hay muchas esperanzas de que la carrera alcista de Bitcoin sea sostenible.
Los bajistas fueron demasiado optimistas
El interés abierto para el vencimiento de las opciones del 9 de septiembre es de USD 410 millones, pero la cifra real será menor, pues los bajistas se confiaron demasiado. Estos traders no esperaban que los USD 18,700 se mantuvieran porque sus apuestas apuntaban a precios de USD 18,500 o menos.
La proporción de 0.77 entre opciones de compra y venta refleja el desequilibrio entre los USD 180 millones de interés abierto de las opciones de compra y los USD 230 millones en opciones de venta. Actualmente, Bitcoin se encuentra cerca de los USD 18,900, lo que significa que la mayoría de las apuestas de ambos lados probablemente perderán su valor.
Si el precio de Bitcoin se mantiene por debajo de los USD 20,000 a las 8:00 am UTC del 9 de septiembre, sólo estarán en juego USD 13 millones de estas opciones de compra. Esta diferencia se debe a que el derecho a comprar Bitcoin a USD 20,000 no sirve de nada si BTC cotiza por debajo de ese nivel al vencimiento.
Los bajitas apuntan a USD 18,000 para asegurar una ganancia de USD 90 millones
A continuación se presentan los cuatro escenarios más probables basados en la acción actual del precio. El número de contratos de opciones disponibles el 9 de septiembre para los instrumentos de compra (alcista) y de venta (bajista) varía en función del precio de vencimiento. El desequilibrio que favorece a cada lado constituye la ganancia teórica:
- Entre 17,000 y 18,000 dólares: 0 opciones de compra frente a 4,300 opciones de venta. Los bajistas dominan por completo, con una ganancia de USD 130 millones
- Entre 18,000 y 19,000 dólares: 0 opciones de compra frente a 5,050 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de venta (a la baja) en USD 90 millones.
- Entre 19,000 y 20,000 dólares: 700 opciones de compra frente a 1,900 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de venta (a la baja) en USD 50 millones.
- Entre 20.000 y 21,000 dólares: 2,050 opciones de compra frente a 2,200 opciones de venta. El resultado neto está equilibrado entre alcistas y bajistas.
Esta estimación bruta considera las opciones de venta utilizadas en las apuestas bajistas y las opciones de compra exclusivamente en las estrategias neutrales o alcistas. Aun así, esta simplificación excesiva no tiene en cuenta estrategias de inversión más complejas.
Por ejemplo, un operador podría haber vendido una opción de venta, ganando efectivamente una exposición positiva a Bitcoin por encima de un precio específico, pero desafortunadamente, no hay una manera fácil de estimar este efecto.
Los alcistas tienen hasta el 9 de septiembre para aliviar su dolor
Los alcistas de Bitcoin necesitan empujar el precio por encima de USD 20,000 el 9 de septiembre para evitar una posible pérdida de USD 130 millones. Por otro lado, el mejor escenario de los bajistas requiere un ligero empuje por debajo de USD 18,000 para maximizar sus ganancias.
Los alcistas de Bitcoin acaban ver liquidados USD 246 millones de posiciones largas apalancadas en dos días, por lo que podrían tener menos margen para hacer subir el precio. En otras palabras, los bajistas tienen una ventaja para fijar el precio de BTC por debajo de los USD 19,000 antes del vencimiento de las opciones semanales.
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