¿Aprovechando el potencial de la industria? Las IPO de tokens aspiran a un mercado de capitales global de 200 billones de dólares
A principios de mayo, INX Limited -una plataforma Blockchain de trading con sede en Gibraltar- anunció la finalización de su evento de venta de tokens INX, que tuvo lugar a través de una oferta pública inicial. El evento marcó la primera vez que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) aprobó una oferta pública inicial de criptoactivos.
La SEC ha sido coherente en su caracterización de la mayoría de los criptoactivos como valores. De hecho, esta postura ha estado al frente de la campaña de la comisión contra las startups que emitieron activos digitales durante la manía de las ICOs de 2017 y 2018.
Las ofertas de tokens de valores reguladas (STO, por sus siglas en inglés) han sido aclamadas desde entonces como el próximo nivel para la recaudación de fondos basada en tokens, con las ICOs consideradas como un anatema por muchos reguladores financieros de todo el mundo. De hecho, las autoridades de varios países han creado marcos legales para las actividades de recaudación de capital reguladas a través de tokens de activos digitales.
Oferta pública inicial de 125 millones de dólares del token INX
Como informó previamente Cointelegraph, INX anunció el 3 de mayo que había completado su oferta pública inicial de tokens de 125 millones de dólares aprobada por la SEC. La noticia marcó el fin del novedoso proceso de oferta de tokens, que comenzó en agosto de 2020.
En ese momento, se informó que la compañía buscaba recaudar 117 millones de dólares a través de una STO aprobada por la SEC. Al final, la empresa de trading Blockchain superó su objetivo inicial en más de 8 millones de dólares, con más de 7.200 inversores minoristas e institucionales que participaron en la IPO de tokens digitales.
La ronda de la IPO pública de tokens recaudó unos 85 millones de dólares, que se sumaron a los 7,5 millones de dólares obtenidos durante la venta privada y a otros 32,2 millones de dólares de una colocación de capital privado en la Bolsa de Toronto. Según se informa, INX utilizará los fondos obtenidos para establecer su plataforma de trading prevista para las criptomonedas y tokens de valores.
De hecho, INX prevé una situación en la que su plataforma actúe como socio de cotización para las empresas estadounidenses que deseen recaudar fondos a través de las STO. Así, además de ofrecer servicios de negociación de activos digitales, el exchange INX previsto también permitirá a los clientes emitir y vender tokens de valores.
En una nota enviada a Cointelegraph, Shy Datika -cofundador de INX- reveló que la empresa ya tenía 30 empresas en espera de lanzar sus propios tokens de valores una vez que su plataforma de negociación entre en funcionamiento. Según Datika, la adopción de activos digitales está ganando terreno entre los inversores institucionales.
La salida a bolsa del token de INX también es una prueba de primera mano de que las criptomonedas son viables para la formación de capital. Como parte de su anuncio a principios de mayo, la empresa de trading de blockchain reveló que la mitad de los fondos recaudados durante la IPO de tokens procedían de pagos de criptomonedas en Bitcoin (BTC), Ether (ETH) y la stablecoin USD Coin (USDC).
De hecho, INX atribuyó parte del éxito de la IPO al hecho de que tanto los inversores minoristas como los institucionales de 75 países de todo el mundo pudieron participar a través de cripto pagos a pesar de las “restricciones del cielo azul”, es decir, las leyes antifraude a nivel estatal en los Estados Unidos que suelen entrar en juego para los emisores de valores con suscriptores internacionales.
De hecho, INX informó en su momento de que más de 61.000 inversores expresaron su interés en la IPO de tokens, pero no pudieron invertir debido a las mencionadas restricciones.
Los valores digitales en el centro del nuevo mercado de capitales
El mercado global de capitales, cuyo valor se estima en unos 200 billones de dólares, suele considerarse maduro para la disrupción de las criptomonedas y la tecnología blockchain. Desde las primitivas finanzas descentralizadas -también conocidas como DeFi- que trabajan para conectarse con los activos del mundo real hasta las instituciones financieras tradicionales que pivotan para adaptar la novedosa tecnología a sus protocolos existentes, la digitalización del mercado de valores parece estar en la agenda de muchas partes interesadas.
Datika también aludió a esta tendencia emergente cuando anunció la finalización de la oferta pública inicial de tokens, e incluso destacó la tendencia como una parte importante de las ambiciones de la empresa. En aquel momento, el ejecutivo de INX señaló que la empresa preveía un nuevo paradigma que denominó “Mercado de capitales 2.0”, en el que los valores digitales sustituyen a las acciones como vehículos de captación de capital.
Según Datika, los exchanges de criptomonedas ocuparán un lugar central en este nuevo paradigma a medida que los activos financieros den el salto a la tecnología blockchain. Al comentar el potencial de las criptomonedas y la tecnología blockchain para hacer una mella significativa en el mercado global de capitales, Douglas Borthwick, director de negocios de INX, dijo a Cointelegraph:
“Los mercados de capitales mundiales están actualmente atrapados en un túnel del tiempo. Tomemos como ejemplo la renta variable estadounidense. Están abiertos 5 días a la semana, desde las 9.30 hasta las 16.00 horas. Mientras tanto, los valores digitales cotizan 24/7/365. Las acciones estadounidenses requieren un agente de transferencia, mientras que los valores digitales se liquidan en la Blockchain con una propiedad inmutable. Las acciones estadounidenses pueden utilizarse como herramienta para el blanqueo de dinero. Los Activos Digitales pueden construirse con KYC [Know Your Customer] y AML [Anti-Money Laundering] autónomos a través de listas blancas en la blockchain”.
Sin embargo, la falta de liquidez sigue siendo un problema importante que hay que resolver antes de que los tokens de valores puedan tener un peso significativo para apoyar las incursiones en el mercado mundial de capitales. Para Jenny Q. Ta, directora general de la plataforma de comercio de blockchain CoinLinked, la solución a este problema es tener más tokens de valores en el mercado. En una conversación con Cointelegraph, la veterana de Wall Street opinó:
“No sólo necesitamos que haya una cantidad de tokens de valores en el mercado, sino que también es igual de crucial tener tokens de calidad. El espacio necesita sin duda muchos más tokens de valores para cotizar por la liquidez, no sólo en Estados Unidos, sino en todo el mundo, así que, siendo realistas, va a llevar algún tiempo”.
Así pues, dado que la liquidez es un importante punto de estrangulamiento para las STO, no es de extrañar que se produzca un aumento de estas ofertas en los últimos tiempos. Esta tendencia también se ha visto alentada por una serie de normativas favorables en las principales jurisdicciones económicas de Asia y Europa, en las que los reguladores parecen estar de acuerdo con las ofertas de tokens siempre que los emisores sigan las disposiciones reglamentarias establecidas.
En diciembre de 2020, la SEC declaró que los intermediarios de tokens de valores gozarán de cinco años de excepción para la aplicación de la ley. En Alemania, los reguladores financieros reconocieron oficialmente los valores digitalizados, y las autoridades suizas están introduciendo regulaciones de criptomonedas de espectro completo que cubren varios aspectos del mercado, incluidas las STO.
Lo más destacado de las STO en todo el mundo
Los avances en este ámbito no se limitan a las fronteras de Estados Unidos. En abril, el gigante financiero japonés SBI lanzó su primera STO minorista en Japón: bonos corporativos emitidos por SBI Securities. El evento mostró la capacidad de los sistemas basados en blockchain para sustituir la infraestructura habitual de depósito central de valores necesaria para la emisión de valores.
La STO minorista de SBI es también un testimonio de la madurez de las leyes japonesas sobre criptomonedas y tecnología Blockchain, que proporcionan un conjunto de normas estrictas pero claras para los participantes. El país incluso tiene su propia organización autorreguladora para asuntos de STO, la Japan Token Offering Association.
Sin embargo, la STO de abril no fue la primera incursión de SBI en el terreno. En octubre de 2020, el conglomerado financiero japonés anunció planes para asignar acciones de tokens de valores de SBI e-Sports, la filial de juegos deportivos de la compañía.
En marzo, la empresa canadiense de tecnología blockchain Blockstream lanzó un token de valores vinculado a las operaciones de minería de Bitcoin de la compañía. Además de ofrecer exposición a las acciones de minería de Bitcoin, el token de valor Blockstream Mining Note también otorga la propiedad del BTC minado después de un período de adquisición de derechos de tres años.
El token de valor de Blockstream demuestra que las STO pueden ser incluso una vía para la propiedad directa de criptodivisas para los inversores.
Otros emisores recientes de STO son el fabricante de superdeportivos Mazzanti Automobili y el banco japonés Sumitomo Mitsui, que se asoció con la plataforma de emisión de valores digitales Securitize, registrada en la SEC, para lanzar lo que dijo que era el primer token de valores de Japón que cumplía con la Ley de Instrumentos Financieros e Intercambio del país.
El gigante bancario europeo Societe Generale también llevó su iniciativa de adopción de blockchain más allá de la emisión de bonos digitales al lanzar su primer token de valores en abril. El banco eligió a Tezos como Blockchain.
En ese momento, Jean-Marc Stenger, el jefe de la filial fintech Forge del banco, dijo a Cointelegraph que los esfuerzos de Societe Generale en materia de tokens de valores eran agnósticos en cuanto a blockchain. De hecho, Stenger añadió que la empresa tiene planes de utilizar entre tres y cinco redes públicas para la emisión de tokens de valores.
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