Los fondos de criptomonedas en demanda mientras que las instituciones ven a Bitcoin como una alternativa de cobertura
Mientras que el mundo del teatro tiene Esperando a Godot, las criptomonedas tienen su propio drama: Esperando al inversor institucional. Recientemente, ha habido algunos avistamientos prometedores. Grayscale Investments ha estado comprando Bitcoin (BTC) a un gran ritmo en los últimos meses.
De hecho, desde el evento del halving del 11-12 de mayo, el fondo ha estado acumulando BTC a una tasa equivalente al 150% de todas las nuevos Bitcoins minados, según informó Cointelegraph el jueves. La empresa tiene ahora 3.200 millones de dólares en activos bajo gestión, o AUM por sus siglas en inglés (Assets Under Management), en su Bitcoin Trust en Grayscale. Significativamente, más del 90% de las nuevas entradas de dinero son de actores institucionales, según la compañía.
Puede que Grayscale no sean los únicos en atraer la atención institucional. Eric Ervin, el presidente y CEO de Blockforce Capital, una empresa de gestión de activos que opera en el espacio cripto, dijo a Cointelegraph: “Estamos viendo más interés institucional. Creo que esto sería cierto independientemente del halving o de la expansión cuantitativa que se está produciendo, más aún teniendo en cuenta el estímulo fiscal y monetario mundial sin precedentes“.
Lennard Neo, el jefe de investigación de Stack Funds, dijo a Cointelegraph que los inversores institucionales han estado buscando soluciones alternativas no sólo para proporcionar rendimientos, sino también para proteger su cartera existente de mayores riesgos de bajadas, explicando:
“De forma similar a Grayscale, Stack ha visto un aumento en el interés de los inversores – casi el doble de las cifras anteriores a la crisis de marzo – en Bitcoin […] Yo no diría que están ‘engullendo BTC’ a ciegas, sino que buscan con cautela soluciones estructuradas tradicionales con las que están familiarizados antes de hacer una inversión”.
Paul Cappelli, un gestor de cartera de Galaxy Fund Management, le dijo a Cointelegraph: “Estamos viendo un aumento del interés de múltiples niveles de inversores – canales de riqueza, asesores de inversiones registrados independientes e instituciones.” El reciente halving de BTC llegó en un momento interesante, en medio del brote del COVID-19 y el creciente malestar sobre la flexibilización cuantitativa. Señaló: “Demostró claramente la escasez de BTC y la futura reducción de la oferta a medida que se profundizaba la preocupación por la emisión de dinero sin precedentes de la Reserva Federal con la Ley CARES“.
Goldman Sachs plantea dudas
No todos están llamando a la puerta de Bitcoin, sin embargo. En una presentación del 27 de mayo a los inversores, Goldman Sachs, el histórico banco de inversiones, enumeró cinco razones por las que las criptomonedas no son una clase de activo, entre las que se encontraba Bitcoin, señalando: “Aunque los fondos de cobertura pueden encontrar atractivo el comercio de criptomonedas debido a su alta volatilidad, ese atractivo no constituye un fundamento de inversión viable”.
Los usuarios de criptomonedas reaccionaron combativamente. Haciendo referencia a la calidad de la reciente investigación de Goldman Sachs en Bitcoin, Tyler Winklevoss de Gemini declaró en un tuit: “Hoy en día, Wall Street es donde terminas cuando no puedes hacerlo en cripto“ – y continuó el 28 de Mayo con: “El día después de que Goldman Sachs dice que no compre bitcoin, bitcoin sube +$500.” Mati Greenspan de Quantum Economics escribió en su boletín del 27 de mayo: “Independientemente de lo que los analistas de ventas de Goldman Sachs tengan que decir, está claro que el interés institucional ha estado aumentando últimamente.”
En cuanto al tema de la idoneidad de la inversión, un reciente informe de investigación de Bitwise Asset Management planteó la necesidad de añadir Bitcoin a una cartera diversificada de acciones y bonos, señalando que, en promedio, “una asignación del 2,5% a Bitcoin habría impulsado el rendimiento acumulado a tres años de una cartera tradicional de 60% de acciones/40% de bonos en un sorprendente 15,9 puntos porcentuales“.
¿Abrumando el mercado?
En el período de aproximadamente dos semanas desde que las recompensas del BTC se redujeron a la mitad, lo que redujo la recompensa de los mineros en bloque de 12,5 BTC a 6,25 BTC, se extrajeron 12.337 Bitcoin, según informó el investigador Kevin Rooke el 27 de mayo. Durante ese mismo período, la Bitcoin Trust de Grayscale compró 18.910 Bitcoin – alrededor de 1,5 BTC por cada Bitcoin creado. Esto ha planteado algunas preguntas sobre el suministro total de BTC.
El CEO de Binance, Changpeng Zhao, comentó en un tuit los hallazgos de Rooke: “No hay suficiente nuevo suministro para todos, ni siquiera para uno solo [es decir, Grayscale]“. Greenspan, por su parte, le dijo a Cointelegraph: “Parece que los actores institucionales se están convirtiendo gradualmente en una parte mucho más grande de este pequeño mercado.” ¿Podrían abrumar el mercado? “Las ballenas siempre han sido un problema“, opinó.
Como se ha señalado, Grayscale Investments reportó 3.200 millones de dólares en AUM a finales de mayo. Para poner esto en contexto, el AUM total de los fondos de cobertura de criptomonedas a nivel mundial aumentó a más de 2.000 millones de dólares en 2019 desde los 1.000 millones del año anterior, según el Informe del Fondo de cobertura de criptomonedas de PricewaterhouseCoopers-Elwood de 2020. La mayoría de los fondos de cobertura de criptomonedas comercian con Bitcoin (97%), seguido por Ethereum (67%), con la gran mayoría de los inversores en fondos de cobertura de criptomonedas (90%) siendo oficinas familiares (48%) o individuos de alto valor neto (42%).
Sin embargo, esta es una comparación imperfecta, porque el informe de PwC-Elwood sólo rastreó los fondos de cobertura y excluyó los fondos de índice de criptomonedas – incluyendo los fondos pasivos/seguidores como el de Grayscale, que básicamente rastrean el precio de BTC. Como dijo a Cointelegraph el líder global de PwC, Henri Arslanian, “sube o baja sólo en base al precio de BTC y no debido a las habilidades o actividades del administrador del fondo“. También excluyó los fondos de capital de riesgo de criptomonedas que hacen inversiones de capital en empresas de criptomonedas. Aún así, la comparación sugiere algo de la magnitud de la asignación de Bitcoin de Grayscale.
Cuando Cointelegraph se puso en contacto con Grayscale Investments se negó a dar detalles específicos sobre su reciente compra de BTC, o sobre por qué otros inversores institucionales podrían estar comprando BTC. “No vamos a hablar del impulso tras el halving hasta mediados de julio, cuando publiquemos los números del segundo trimestre“, dijo un portavoz.
Sin embargo, Michael Sonnenshein, director general de Grayscale Investments, dijo a Cointelegraph que los inversores han tratado de proteger sus portafolios de las perturbaciones del mercado o en tiempos de incertidumbre con monedas fiat, bonos del Estado y oro:
“Los tres están enfrentando problemas esta vez. Bitcoin ha surgido como una cobertura alternativa, operando independientemente de las dramáticas políticas monetarias promulgadas por los bancos centrales“.
Otros factores
El halving es el acontecimiento reciente más dramático e inmediato de BTC, pero las fuentes de la industria citaron en su mayoría otras razones para la reciente atención institucional. Los paquetes de estímulo, como el paquete de alivio de 3 billones de dólares para el coronavirus aprobado por la Cámara de Representantes de los Estados Unidos el 15 de mayo – y el consiguiente temor a la inflación – es la principal de sus preocupaciones. David Lawant, un analista de investigación de Bitwise Asset Management, dijo a Cointelegraph:
“En nuestra opinión, el interés institucional fue en aumento desde principios de año, pero realmente despegó después de la respuesta sin precedentes del gobierno a la crisis de COVID-19.”
Neo citó el aumento de las tensiones geopolíticas, como las que existen entre los EE.UU. y China, que han puesto “más tensión en una economía ya debilitada, y a su vez, aumentaron el atractivo de Bitcoin“. Arslanian le dijo a Cointelegraph:
“Seguimos viendo un creciente interés de los inversores institucionales. Pero más que el halving, es la disponibilidad de ofertas de grado institucional, desde productos de fondos de criptomonedas regulados a custodia regulada y muchas ofertas que están haciendo esto posible”.
La participación de iconos de fondos de cobertura como Paul Tudor Jones también debe ser tenida en cuenta. La reciente carta de Jones “defendiendo a Bitcoin como su cobertura preferida contra lo que él llama ‘la gran inflación monetaria’ ha reducido significativamente el riesgo de la carrera de muchos de sus compañeros que están considerando una asignación a Bitcoin“, dijo Lawant a Cointelegraph. En un informe de inversión de mayo, Cappelli escribió:
“No sólo ha progresado la infraestructura institucional, sino que a medida que el mundo cambia, importantes actores están entrando en el espacio. El fondo de cobertura más exitoso de todos los tiempos, Renaissance Technologies, anunció recientemente su intención de comercializar futuros de Bitcoin”.
Atraer la atención
Lawant cree que: “En los lentes de los inversores principales, creo que 2020 es el año en que Bitcoin pasó de ser una apuesta de capital de riesgo a una cobertura macro“.
Lo que es más, el evento del halving también tuvo algún impacto, ya que Arslanian cree que se ha prestado más atención a cómo funciona Bitcoin, añadiendo: “El hecho de que esto ocurriera mientras el mundo está pasando por una flexibilización cuantitativa récord de los bancos centrales también atrajo la atención sobre cómo se crea el dinero y el papel que juega en la sociedad“. La gente que de otra manera ignoraba esta clase de activos está empezando a darse cuenta, añadió Ervin. Continuó:
“Como cualquier tecnología o clase de activos disruptiva, primero los exploradores y pioneros, luego lentamente más gente entra, antes de que finalmente la tecnología ‘cruce el abismo’ y alcance la adopción e inversión de los mercados tradicionales. Yo diría que estamos en los primeros días”.
En resumen, el desempleo mundial se ha disparado y el estímulo económico está claramente en la mente de los gobiernos y los bancos centrales. El plan de recuperación del virus propuesto recientemente por la Comisión Europea, por valor de 826.000 millones de dólares, es sólo el último ejemplo. La flexibilización cuantitativa puede ser necesaria en estas circunstancias singulares, pero ha hecho saltar las alarmas de la inflación entre algunos inversores institucionales.
Relacionado: Las criptomonedas y las monedas FIAT son completamente diferentes y estas son las razones
Puede que el evento del halving no haya persuadido a las instituciones financieras a invertir en Bitcoin, pero les recordó, una vez más, que BTC, a diferencia de las monedas fiat, tiene un suministro fijo (21 millones de BTC). Dadas las ansiedades de inflación del mundo, ¿es sorprendente que los actores institucionales puedan poner algo de dinero de los fondos de cobertura en el camino de Bitcoin?
Sigue leyendo:
