Una nueva perspectiva para las CBDC: Las soluciones público-privadas necesarias para la adopción
El 26 de mayo, Tommaso Mancini-Griffoli, un representante del Fondo Monetario Internacional, declaró que, en el futuro, la mejor manera de aprovechar el potencial de las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC por sus siglas en inglés) sería fomentando las asociaciones sintéticas entre los sectores público y privado.
Exponiendo más a fondo sus opiniones sobre el asunto, el subjefe de división del departamento de capital monetario y mercados del FMI declaró que la visión que subyace al hecho de que los países en desarrollo con economías en transición estén completamente bajo el control de un banco central es ahora anticuada y que la entrada de agentes privados podría ayudar a estimular la innovación.
Cuando se le preguntó cómo podría empezar a ser conceptualmente viable una asociación de ese tipo, sugirió que en los casos de asociaciones sintéticas el sector privado debería concentrarse en aspectos como la innovación, el diseño de interfaces y la gestión de clientes, mientras que el sector público debería centrarse en cuestiones relacionadas con la regulación y el fomento de la confianza.
En opinión de Mancini-Grifolli, este esfuerzo conjunto no sólo permitirá el florecimiento de las CBDC sino que también permitirá que esas ofertas financieras únicas funcionen sin problemas dentro de los límites de un marco regulado, maximizando así la estabilidad financiera.
Los pros y los contras de las CBDC sintéticas
Para comprender mejor el asunto, Cointelegraph se puso en contacto con Luisa A. Blandon, representante de Micobo GmbH, una empresa de desarrollo de software y consultoría tecnológica centrada en la tecnología de libro de contabilidad distribuido (DLT por sus siglas en inglés) para los mercados de capital. Señaló que la sugerencia de una CBDC pública-privada no es nueva y que los bancos centrales con visión de futuro, como el Banco Popular de China, ya exigen a operadores de pago como Alipay y WeChat Pay que mantengan los fondos de los clientes en forma de reservas.
Blandon también aludió al hecho de que otros bancos centrales, como el Banco de Inglaterra, también han considerado la opción. No sólo eso, sino que incluso el Banco de la Reserva de la India, la Autoridad Monetaria de Hong Kong y el Banco Nacional Suizo ofrecen licencias para fines especiales a empresas de tecnología financiera no bancarias, lo que les permite mantener saldos de reserva, con sujeción a un proceso de aprobación.
En cuanto a los beneficios de las CBDC sintéticas, la principal ventaja de esa asociación sería el aumento de la estabilidad del “dinero electrónico”. Las CBDC sintéticas pueden hacer caso omiso de los riesgos de mercado y de liquidez, así como mitigar los riesgos de impago, dos puntos que parecen ser constantes al considerar lo fácil que puede ser la emisión de dinero electrónico. No sólo eso, sino que las CBDC públicas y privadas también pueden facilitar la auditoría y el control de los fondos de los clientes que se emiten utilizando dinero electrónico, especialmente si los fondos están dispersos en muchos bancos. Habida cuenta de este hecho, las CBDC pueden seguir siendo creíbles al ofrecer menores riesgos, así como seguir siendo rescatables, lo que significa que tienen el mismo valor que las monedas nacionales.
Otra ventaja de este enfoque es la participación directa de los bancos centrales en la emisión de dinero electrónico. Utilizando la tecnología DLT, todas las conciliaciones entre los participantes pueden hacerse más eficientes y transparentes, protegiendo en última instancia a los consumidores y reduciendo los costos de las transacciones. Además, los procesos de auditoría y los procedimientos de cumplimiento pueden automatizarse y cifrarse, aumentando así la resistencia de la red financiera en cuestión. Además, la asociación entre los sectores público y privado también garantiza una sana competencia en el mercado, dado que la red puede ser controlada por una autoridad bancaria central, desincentivando así la aparición de monopolios.
En una nota un tanto contraria, Matthew Unger, director general de iComply -una empresa de tecnología reguladora y servicios de “KYC/AML”- declaró que, si se estructura correctamente, el modelo de asociación entre los sectores público y privado puede permitir que la tecnología Blockchain se aplique a las CBDC antes que cualquier otra alternativa. Sin embargo, añadió:
“Como en muchas cosas, el diablo está en los detalles. ¿Quién es la parte ‘privada’ – Huawei? Ya son dueños del hardware de cerca de la mitad de los bancos centrales del mundo y han estado abogando por las CBDC basadas en Blockchain durante varios años.”
Comentando las desventajas de la configuración público-privada, Blandon señaló que si las CBDC sintéticas se generalizaran en un futuro próximo, terminarían “transformando el actual sistema de banca fraccionada en uno de banca estrecha“. Además, añadió:
“En épocas de crisis económica, es totalmente posible que las corrientes masivas de depósitos bancarios se destinen al dinero electrónico y si los fondos de los clientes que apoyan el dinero electrónico se mantuvieran como bancos de financiación mayorista, la corriente podría invertirse, ya que los clientes probablemente buscarían la protección de los seguros de depósito de los bancos. Por el contrario, si esos fondos se mantuvieran como reservas del banco central, no se podrían descontar los riesgos de la corrida, lo que provocaría una migración de los depósitos no asegurados de los bancos a los proveedores de dinero electrónico”.
¿Los bancos centrales aceptarán la idea?
A pesar de que las CBDC basadas en asociaciones sintéticas suenan extremadamente atractivos sobre el papel, todavía vale la pena ver si los bancos centrales están dispuestos a considerar una idea tan comprometida y a desprenderse de tanto de su poder.
Cointelegraph habló con Rich Foster, el ex jefe de los servicios de liquidación de América del Norte para el mercado y los valores de Citigroup y el fundador de E2E Blockchains, un proyecto que trata de facilitar la firmeza de la liquidación con las monedas de los bancos centrales. En opinión de Foster, muchos bancos establecidos ya están explorando la idea de las CBDC sintéticas. A este respecto, aludió a un consorcio de reciente creación llamado Fnality International que ha ideado su propia moneda digital de banco central: una CBDC híbrida que seguirá manteniendo los fondos en la cuenta del banco central de cada país y estará disponible para su uso exclusivo al por mayor, no al por menor.
El consorcio está respaldado por muchos de los mayores bancos comerciales y bolsas nacionales de todo el mundo, como UBS, Barclays, Banco Santander, el BNY Mellon, CIBC, Commerzbank, Credit Suisse e ING, entre otros. Foster añadió: “Desde un punto de vista más minorista, el Proyecto del Dólar Digital es otra solución que se encuentra actualmente en la fase de debate público“.
Además, dado que el sector bancario sigue perdiendo la confianza de los consumidores en todo el mundo, la idea de que las entidades privadas actúen como sustitutos de ciertas funciones bancarias, así como los distribuidores de las CBDC, se consideraría muy probablemente como un avance positivo.
Por último, algunos creen que sería ideal que las CBDC estuvieran respaldadas y emitidas por los bancos centrales y que la distribución de las cosas estuviera a cargo de instituciones privadas. Ello se debe a que las entidades privadas pueden no sólo garantizar una mayor eficiencia de liquidación en el uso de las CBDC para los pagos al por menor y la liquidación, sino también en las variantes de pago completas, que incluyen transacciones de gran valor y de alta prioridad.
¿Podría ser la privacidad un factor importante?
La preocupación por la privacidad en relación con las CBDC públicas y privadas ha aumentado considerablemente en los últimos meses, sobre todo porque el sector financiero se ha inclinado cada vez más hacia la digitalización. Sin embargo, cuando las configuraciones bancarias tradicionales fallan en términos de privacidad, las tecnologías relacionadas con el cifrado, como las zero-knowledge proofs (Pruebas de Conocimiento Cero), los contratos inteligentes, proporcionan a los usuarios un entorno de transacciones muy seguro. A este respecto, la arquitectura de cartera para la distribución de las CBDC debería diseñarse idealmente utilizando una criptografía avanzada, como el cifrado homomórfico u otros métodos similares.
Blandon opinó que con una CBDC sintética pueden evitarse muchas capas adicionales de complejidad técnica, de modo que las autoridades de supervisión puedan tener acceso directo pero pertinente a las transacciones cifradas en lugar de tener que pasar por rondas de solicitudes, con lo que los pagos serían más racionalizados y sin complicaciones. Añadió:
“Y si bien esas modificaciones pueden cambiar las normas actuales de debida tramitación, el resultado sería el mismo, es decir, la información estaría fácilmente disponible para todas las partes interesadas, especialmente si su objetivo es la protección del consumidor“.
Unger cree que con la llegada del software de autenticación del lado del cliente, las pruebas de conocimiento cero y los marcos como el proyecto OPAL – del Instituto Tecnológico de Massachusetts, los temores relacionados con KYC y el AML pueden aliviarse en gran medida. Sin embargo, añadió que sin los controles adecuados para la privacidad y la gobernanza, una Blockchain pública en una CBDC podría ser la “herramienta de vigilancia ciudadana que más privacidad invade que hayamos visto“.
Dinero electrónico en todo el camino
Parece bastante claro que los agentes financieros institucionales y tradicionales son conscientes de que el futuro de los pagos y las reservas de valor está en el ámbito del dinero electrónico. Sin embargo, parece que todavía no han comprendido y abrazado plenamente esa tecnología con los brazos abiertos.
Por ello, las CBDC sintéticas ofrecen a muchos agentes principales reacios a correr riesgos la oportunidad de aprovechar los avances que han aplicado con éxito las iniciativas privadas. Además, es posible que los bancos principales tengan que reconsiderar ahora su función y empezar a mejorar sus capacidades para convertirse en mejores proveedores de dinero electrónico, más confiables y eficientes.
Las CDBC sintéticas cambiarían definitivamente muchas de las funciones que actualmente desempeñan los bancos, pero también podrían hacer mucho más eficiente la protección del consumidor, reduciendo los riesgos y los costos de cumplimiento.
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