¿La pareja perfecta? Tanto Bitcoin como DeFi empujan y tiran de los mercados de criptomonedas

El año pasado ha sido un viaje loco para la industria de la tecnología blockchain. Entre los efectos paralizantes de la pandemia del COVID-19 en varios sectores y la maratónica carrera alcista de Bitcoin, el año ha sido estupendo para algunos y catastrófico para muchos.

DeFi está en el epicentro de la mayor parte del bombo que rodea a la tecnología Blockchain hoy en día. Desde el auge de los exchanges descentralizados convencionales hasta la abrumadora demanda de Liquidity Mining, DeFi no sólo ha levantado mucho polvo, sino que ha llevado miles de millones de dólares a la tecnología Blockchain.

El 15 de junio, la plataforma DeFi Compound comenzó a distribuir su token COMP a los usuarios, entregando el control de la gobernanza de su protocolo a la gente. Para el 15 de agosto, se habían vendido más de 1.000 millones de dólares en Wrapped Bitcoin (WBTC), lo que permitió incluso a los titulares de Bitcoin acceder al mundo de las aplicaciones DeFi basadas en Ethereum.

Ahora, algunos DEX incluso rivalizan con los exchanges centralizados, y el término “minería vampírica” siempre nos recordará al blockchain en lugar de a pálidas criaturas chupasangres. Pero aunque DeFi encendió los fuegos artificiales el año pasado, fue Bitcoin (BTC) el que hizo que todo el mundo se detuviera a mirar. Su ascenso sin precedentes a casi 40.000 dólares lo convierte en uno de los activos más rentables y de mayor crecimiento de la historia.

Pero, ¿fue DeFi responsable, al menos en parte, de ello? Las primeras etapas de la subida del Bitcoin estaban correlacionadas negativamente con DeFi, y muchos incluso especulan que esto se debió a la transferencia de fondos de las plataformas DeFi a Bitcoin. El valor total de los activos digitales bloqueados en contratos inteligentes se ha centrifugado en los últimos dos años. Sin embargo, gran parte de este crecimiento ha tenido lugar en los últimos meses y se debe más a la revalorización de los activos ya invertidos que a un aumento de las nuevas inversiones.

Al igual que muchos afirman que DeFi ha tenido un impacto sustancial en BTC y la tecnología blockchain, Bitcoin también afecta a DeFi. Puede que la tecnología Blockchain sea la nueva y emocionante tecnología financiera de la próxima década, pero es Bitcoin la que aporta el valor de la marca. Eso es sólo una parte de la ecuación, pero ¿es realmente sustancial?

¿Duelo o dúo?

Dado que el volumen total de operaciones en los DEX ha aumentado significativamente en el último año, algunos han atribuido el reciente crecimiento de Bitcoin al aumento del uso de las plataformas DeFi. Según Robert Leshner, director general de Compound, “la subida de Bitcoin a 40.000 dólares ha coincidido con un aumento de la actividad de WBTC“. El protocolo de Compound es también el principal poseedor de WBTC, con más de 1.200 millones de dólares en BTC utilizados como garantía para pedir prestadas stablecoins y otros activos.

Una de las métricas más comúnmente reportadas en el espacio DeFi es su valor total bloqueado, o TVL, por sus siglas en inglés. Representa el valor de los activos digitales bloqueados en las plataformas de contratos inteligentes de DeFi y ha crecido desde unos pocos cientos de millones hace un par de años hasta alcanzar más de 26.000 millones de dólares en la actualidad. Esto se debe principalmente al reciente aumento del valor de las inversiones de gran capitalización como Bitcoin y Ether (ETH).

Según Scott Stuart, cofundador y director de producto del desarrollador Blockchain en Kava Labs, el aumento del valor de Bitcoin es una señal increíblemente positiva para el espacio DeFi: “DeFi requiere una cantidad saludable de garantías para ser utilizado en los productos. Cuanto más valioso sea BTC, mayor será la garantía y, por tanto, mayor será el uso en DeFi“.

Ha habido mucho revuelo y desinformación en torno a la métrica TVL en los círculos de blockchain. Sin embargo, aunque no es la representación más exacta de lo que valen actualmente las redes DeFi, sí pone de manifiesto cuánto está dispuesta la gente a arriesgar en ellas. A pesar de que los requisitos reglamentarios, como la identificación de los clientes, podrían amenazar con el colapso de la mayoría de las principales aplicaciones DeFi tarde o temprano, sólo parecen estar creciendo.

Sin embargo, no todos ven la regulación como una amenaza. “Es una batalla perdida para los reguladores“, dice Stuart, y añade: “Incluso si se puede aplastar un producto o una plataforma, es probable que aparezca en otro lugar: es un software de código abierto“.

Esto es comparable a la forma en que las transferencias de archivos entre pares se realizan sin regulación en Internet. Los padres estrictos crean hijos escurridizos. Sin embargo, los resultados de un control reglamentario sobre la verificación de “KYC” en DeFi también podrían ver más aplicaciones conformes a la ley. Aunque podría decirse que esto es limitante, las finanzas descentralizadas no pueden crecer de forma sostenible fuera de los límites legales. La regulación de Bitcoin ya es complicada, y DeFi está destinada a hacer las cosas mucho más difíciles. Por lo tanto, la correlación aquí parece ser más evidente.

Viejas ideas, nueva energía

El año pasado, DeFi también impulsó a Ethereum para que se convirtiera en la blockchain más utilizada, haciendo que sus tarifas de transacción acumuladas superaran incluso a las de Bitcoin. Esto suele ser una fuerte señal de la capacidad de una red para atraer mayores beneficios, y la actualización de Ethereum 2.0 promete un rendimiento aún mayor y transacciones más baratas. Con la transición a Eth2 bien encaminada, DeFi podría recibir otro considerable impulso en su uso. Sin embargo, a pesar de su impresionante crecimiento en el último año, la capitalización de mercado de DeFi sigue siendo apenas el 2% de la capitalización total del mercado de criptomonedas.

La cantidad de Bitcoin utilizada dentro de DeFi se acerca al 0,9% de la oferta total de BTC, con casi 300 millones de dólares de WBTC solo negociados diariamente. Esto es probablemente algo bueno porque significa que DeFi no se discute sólo por su rentabilidad, sino más bien por su capacidad de mejorar los sistemas financieros.

La breve correlación negativa entre Bitcoin y DeFi en 2020 podría haberse debido a que los comerciantes movieron fondos de DeFi, pero ambos han crecido a pasos agigantados desde entonces. Según Jeremy Musighi, jefe de crecimiento de Balancer Labs, un gestor de carteras no custodiado, la carrera alcista de Bitcoin atrae mucha atención global a las criptomonedas en general:

“Creo que hay una progresión natural para los recién llegados que gravitan hacia las criptomonedas: primero aprenden sobre Bitcoin, luego encuentran su camino hacia Ethereum, luego encuentran su camino hacia DeFi. […] Desde el punto de vista de la mecánica del mercado, durante las carreras alcistas de las criptomonedas a menudo vemos que los beneficios obtenidos de la apreciación de Bitcoin se trasladan a otros criptoactivos. Durante esta carrera, estamos viendo esta rotación de Bitcoin a Ethereum y tokens DeFi”.

Bitcoin y las finanzas descentralizadas tienen una relación muy simbiótica en la que se alimentan mutuamente. Más Bitcoin en DeFi trae más plataformas que proporcionan valor, y con un flujo aparentemente interminable de nuevos proyectos DeFi que surgen todo el tiempo, generan bombo y crean casos de uso innovadores para las criptomonedas en su conjunto.

Los retos del futuro

“El mayor reto al que se enfrentan los nuevos proyectos DeFi es la seguridad del código y la auditoría“, dijo Leshner, añadiendo además: “Los auditores no dan abasto, y la mayoría de los desarrolladores están escribiendo Solidity por primera vez”. La tecnología Blockchain es todavía increíblemente joven, y aunque millones de personas en todo el mundo poseen criptomonedas, aún no ha llegado a la superficie de la adopción generalizada.

Mientras que algunos consideran insostenible el actual frenesí del Yield Farming, otros creen que podría ser el comienzo de muchas cosas nuevas por venir. Stuart afirmó que las tasas de préstamo y empréstito de DeFi probablemente se normalizarán, y las plataformas empezarán a esforzarse por atraer a la gran masa de usuarios con mejores interfaces de usuario y tarifas de red más baratas.

Las tendencias que afectan a DeFi también van a afectar a Bitcoin, pero ambas parecen crecer de forma independiente. Además de su actual incapacidad para escalar, hay muchos otros problemas que Bitcoin debe solucionar antes de alcanzar la adopción generalizada. Por un lado, como activo refugio, la liquidez de Bitcoin puede verse afectada, ya que el Bitcoin fijado en plataformas DeFi puede despegar en los próximos años.

Cuando se creó Bitcoin, su visión de un sistema financiero descentralizado no era factible sin la infraestructura descentralizada que existe y se desarrolla constantemente. Después de más de una década, DeFi por fin está avanzando para acercarnos un poco más a esa visión.

En última instancia, Bitcoin es un activo digital que nunca pasará de moda. La ventaja de ser el primero en llegar es real, y es más probable que los recién llegados al espacio prueben las aguas con BTC que con un oscuro token de DeFi. A medida que aumente la exposición global a las criptodivisas, también lo hará la demanda de servicios que atiendan a los activos descentralizados. La gente puede visitarnos por Bitcoin, pero se quedará por DeFi.

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