¿Qué tan alto puede llegar el precio de Bitcoin?

Hablemos de predicciones. Me refiero específicamente a las predicciones hechas por los demás. ¿Qué dice la gente sobre el futuro precio de Bitcoin? ¿Cuáles son las proyecciones? El modelo stock/flow, popularizado por PlanB, se usa con frecuencia para hacer predicciones del precio. Este es un modelo que enfatiza la escasez de Bitcoin, dándole importancia al suministro y a los halvings. En el proceso de predicción, normalmente se hace uso de las gráficas bajo el principio de que la historia se repite. Pero, ¿es posible un crecimiento exponencial continuo en un sistema infinito? O sea, ¿el precio de Bitcoin puede subir para siempre? ¿Cuál es el techo? 

Las personas algo escépticas de las predicciones excesivamente fantásticas son por lo general tildadas de “bajistas”. Resulta ser que si uno expresa dudas de que Bitcoin pueda alcanzar $10 millones en unos años, uno es bajista. No se trata de ser bajista o alcista. El problema es que en algunos casos Bitcoin tendría que superar la economía mundial y toda la capitalización del dinero para poder alcanzar semejantes cifras. ¿En serio? En otras palabras, el planeta Tierra sería un desierto. Solo tendríamos plantas eléctricas, mineros, redes de computadores, y multimillonarios en Bitcoin. Pero, ¿qué pasaría con la producción de bienes y servicios? ¿Tienen sentido todas las predicciones?

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Ahora bien, usando números redondos, el producto interno bruto (PIB) de los Estados Unidos es de aproximadamente 20 billones de dólares, el de la Unión Europea es de $16 billones y el de China es $13 billones. El mundial es de 73 billones de dólares. Según el FMI, en el  2020 la economía mundial se contrajo en un 4.9%. Pero se espera un crecimiento del 5.4% para el próximo año. Estamos hablando de un crecimiento de 3.9 billones de dólares cada año asumiendo que después del 2021 mantengamos el mismo ritmo de crecimiento. Algo, por cierto, que sería muy difícil. 

Ahora hablamos de la capitalización del oro. En este caso, estamos hablando de 9 billones de dólares. Estados Unidos, Alemania, el FMI, Italia, Francia, Rusia y China están entre los tenedores de oro más importantes. Pese a ser una mercancía con presencia en la tabla periódica y demanda en la industria y la joyería, el oro es esencialmente un activo especulativo. Es decir, es un activo no productivo. En este sentido, el oro podría entrar en la categoría de “coleccionable”. En el mundo de las finanzas, por ejemplo, el arte también es un activo especulativo. Pero el arte no es fungible. El diamante es un poco más fungible. Sin embargo, no es tan fungible como el oro.  

Claro que el oro es especial porque los Gobiernos tienen reservas de oro. Por una parte, el oro es usado comúnmente como respaldo en la emisión de bonos. No es casual que muchos Gobiernos no tengan la custodia de su propio oro. El oro suele estar en lugares como Londres o en Suiza. Eso es porque para un país en busca de financiamiento es mucho más fácil obtener un swap con el oro en una bodega en Londres que en el patio de su casa. Por otro lado, el oro es utilizado como estabilizador de la moneda en la política monetaria de la mayoría de los países. Supongamos que una moneda X se debilita demasiado. Entonces, el Gobierno puede vender oro para eliminar liquidez. O puede comprar oro para inyectar liquidez. En otras palabras, puede reorganizar sus reservas para impulsar la política monetaria deseada. 

Si el precio del oro baja demasiado, eso quiere decir que las reservas del mundo se reducirían dramáticamente. Eso afectaría la capacidad de financiamiento de muchos países. Además, afectaría el valor de las divisas. Por esta razón, existe un acuerdo tácito en el mundo de que el precio del oro debe mantenerse relativamente estable. Es decir, los tenedores de oro cuidan su mercado. No es casual que el FMI sea uno de los tenedores de oro más importantes del planeta. El oro es un mecanismo de equilibrio monetario. El oro es una red sumamente consolidada. Los Gobiernos, y los bancos tienen un gran interés en mantener el mercado del oro. 

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Claro que cuando hablamos del oro estamos hablando principalmente, por el hecho de ser un activo no productivo, de transferencia de riqueza. El pilar de la economía no es el oro o el dólar, es la producción. Según la CIA, la cantidad del dinero en el mundo es de aproximadamente 80 billones de dólares. Mientras tanto, la capitalización de mercado de todo el S&P 500 es de 30 billones de dólares. El S&P 500 presenta casi un 85% de todas las compañías públicas de los Estados Unidos. Aquí estamos hablando de compañías que producen bienes y servicios. 

El ser humano para vivir requiere de ciertas cosas. Es decir, la economía debe producir bienes y servicios, porque lamentablemente el oro, el dólar y Bitcoin no se comen. Lo que pretendo explicar aquí es que la producción es importantísima. Y el capital disponible para la inversión en activos no productivos no es infinito.  

Si Bitcoin alcanza la capitalización del mercado del oro, esto ubicaría el precio por unidad en $500K. Si Bitcoin alcanza el millón de dólares, nos estaríamos acercando al PIB de los Estados Unidos y a la capitalización total del S&P 500. Eso implicaría que un activo no productivo estará acaparando casi todo el capital disponible para la inversión. ¿Qué pasaría con el Producto Interno Bruto con casi todo el capital de las inversiones yendo a un activo no productivo? ¿Qué pasaría con la creación de riqueza? 

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Tomando en cuenta el crecimiento económico en las próximas décadas, todos los números aquí mencionados se verían incrementados.  El PIB mundial lógicamente será mucho mayor. Al igual que la capitalización del oro y la del S&P 500. Tomando eso en consideración, es posible que Bitcoin puede llegar a una capitalización en el rango de los $8 billones o más. La compañía Apple, por ejemplo, tiene una capitalización de $2 billones.  Y el grupo FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google) en estos momentos cuenta con una capitalización de más de $4 billones. 

Sin embargo, aquí hay pisar tierra por un momento. A la hora de hacer predicciones no podemos simplemente agregar números en una calculadora usando las gráficas pasadas y el modelo stock/flow. Es vital tomar en cuenta el capital disponible para la inversión en activos no productivos. Debemos utilizar un porcentaje sensato de la torta. No podemos añadir números a lo loco. No tiene sentido. Además, no es tan fácil sustituir al oro. Los Gobiernos no van a desplomar sus reservas por el simple hecho de que Bitcoin se puso de moda. No podemos ser tan ilusos. 

Ahora bien, he aquí un regalo. Algunas predicciones del precio de Bitcoin (datos sacados de aquí):

Visionario	Predicción	Fecha estimada
Mike Novogratz	$65,000	—
Citi	$318,000	Dic 2021
PlanB	$100,000	Dic 2021
Hrno Winklevoss	$500,000	—
JP Morgan	$26,000-$39,000	—
Bloomberg Intel	$100,000	2025
Tony Pompliano	$400,000	Largo plazo
Adam Black	$300,000	2025
Robert Kiyosaki	$75,000	2023
Tim Draper	$250,000	2023
Gustavo Godoy	Ni idea, pero espero que esté por encima de los $20,000.	—