Jerome Powell arroja el dólar americano debajo de un autobús en Jackson Hole

El Economic Policy Symposium organizado anualmente por el Banco de la Reserva Federal de Kansas City – un evento al que asistieron ministros de finanzas, gerentes de bancos centrales y académicos, entre otros – se celebró virtualmente debido a las preocupaciones de COVID-19 este año, y hubo poco virtual sobre el anuncio. El dólar estadounidense se entregaría a los lobos.

Un cambio monumental de una postura de política monetaria ya sin precedentes

Sin duda, la Reserva Federal ha persistido en una postura de política monetaria acomodaticia desde la Gran Recesión, a pesar de los fuertes años de crecimiento en medio de los años de Obama y del lento pero constante crecimiento positivo el resto del tiempo.

Antes de la pandemia del coronavirus, la Reserva Federal había comenzado a subir los tipos de interés más allá del rango cero, ya que se reconoció la necesidad de dejar algo en el depósito en caso de que se produjera otra crisis. Esas medidas coincidían aproximadamente con la creciente preocupación de los bancos centrales de todo el mundo de que la política monetaria acomodaticia no había logrado generar tasas de crecimiento robustas y corría el riesgo de dejar a los bancos centrales desdentados en caso de que se produjera una recesión grave.

Lo que se ha comprendido poco en los dos últimos decenios es que, con las importaciones chinas que proliferaban en los mercados occidentales, las fuerzas deflacionarias se estaban comprando en el exterior al mismo tiempo que la demanda de mano de obra se enfrentaba a desafíos sin precedentes.

La estructura económica mundial estaba cambiando.

No obstante, los bancos centrales de todo el mundo persistieron en sus esfuerzos por inflar las economías y fomentar el crecimiento, y no es que no hubiera crecimiento. De hecho, cuando Powell tomó las riendas en 2018, los Estados Unidos estaban disfrutando del período de expansión económica más largo de su historia. Pero el crecimiento fue lento.

Cambiar el curso en el momento equivocado

La Reserva Federal había aumentado las tasas nueve veces entre 2015 y 2018, y los precios se estancaron cada vez que lo hizo. Ese cambio de dirección, sin embargo, pronto iba a ser dado vuelta de cabeza por cortesía de una pandemia única en 100 años.

Desde la embestida del COVID-19, la Reserva Federal y sus bancos homólogos redujeron drásticamente las tasas a niveles cero, ya que las economías se paralizaron. En marzo, la Reserva Federal anunció una política de estar preparada para comprar una cantidad ilimitada de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas para apuntalar los mercados financieros.

Su balance se disparó por más de 3 billones de dólares a alrededor de 7 billones de dólares sin final a la vista. Y la semana pasada, Powell reveló una muy esperada postura de “objetivo de inflación promedio”. Desde 1977, el doble mandato de la Reserva Federal ha sido mantener el máximo empleo y la estabilidad de los precios. Este último se considera una tasa de inflación del 2%.

Todo eso cambió el jueves pasado. Al apuntar a la inflación promedio, Powell indicó que la Reserva Federal mantendría las tasas de interés más bajas de lo necesario, a pesar de la salud de la economía para empujar la inflación prevaleciente por encima del 2% si la inflación se mantiene inferior a eso durante demasiado tiempo.

En el contexto actual, el panorama es aterrador. La inflación ha estado muy por debajo del 2% desde la Gran Recesión. Para arrastrar ese promedio hasta la tasa objetivo retrospectivamente, Powell y sus colegas pueden fijarse como objetivo niveles de alrededor del 3% por un período prolongado de tiempo.

Lo que el nuevo objetivo de inflación promedio podría significar para el dólar

Si la Reserva Federal mantiene una postura monetaria acomodaticia en el marco de una recuperación económica más amplia, los resultados serán, casi con toda seguridad, activos en niveles de burbujas en las acciones y en la vivienda. Eso es exactamente lo que pasó después de la recuperación de la Gran Recesión. De hecho, las acciones ya han demostrado ser boyantes desde el cierre del coronavirus, con los inversores asegurando el continuo apoyo del precio de los activos por parte de los reguladores.

La máxima de Wall Street “nunca apuestes contra la Reserva Federal” nunca ha sido más cierta. Los inversionistas ricos, siempre los primeros en la fila para el dinero barato, son los que más ganan con las tasas de interés bajas. El impacto de eso son las burbujas en activos valorados como la vivienda que ponen precio a los propietarios ordinarios fuera del mercado.

Otro peligro obvio para la economía es la degradación de la moneda. Los inversores y las corporaciones ya han visto lo que está escrito en la pared. MicroStrategy, una empresa de inteligencia de negocios que cotiza en bolsa, cambió recientemente sus reservas de efectivo en dólares estadounidenses por Bitcoin (BTC) para evitar la pérdida de balance que resultaría de la caída del dólar.

Los gemelos Winklevoss argumentan que la inflación es inevitable. Mientras que el oro, el petróleo y el dólar estadounidense han sido durante mucho tiempo los activos más seguros, el oro y el petróleo son ilíquidos y difíciles de almacenar, y el dólar estadounidense ya no es seguro como depósito de valor. Ven a Bitcoin beneficiándose enormemente de las acciones de la Reserva Federal.

Don Guo, el CEO de Broctagon Fintech Group, señaló:

“Si la inflación continúa siendo alta, podemos esperar que muchos inversores usen Bitcoin como cobertura, impulsando su precio aún más. A lo largo de 2020, numerosos analistas han predicho que Bitcoin alcanzará alturas inauditas, y es innegable que el mercado está en una posición aún más fuerte de lo que estaba durante su corrida alcista de 2017. Desde entonces, el mercado ha madurado enormemente, con una mayor implicación institucional y una mayor popularidad mediática como resultado”.

Si la inflación parece inevitable para los gemelos Winklevoss, la Reserva Federal la tiene casi garantizada. Grayscale recientemente publicó un reporte, argumentando:

“Las monedas de Fiat están en riesgo de degradación, los bonos del gobierno reflejan rendimientos reales bajos o negativos, y los problemas de entrega resaltan el anticuado papel del oro como refugio seguro. Hay opciones limitadas de cobertura en un entorno caracterizado por la incertidumbre”.

Los activos con suministro fijo como Bitcoin parecen estar preparados para triunfar gracias a los últimos anuncios de Jerome Powell. Mientras el dólar sufre el destino de una importante degradación de su valor a manos de la exageración reguladora, Bitcoin seguro que saldrá ganando.

Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados aquí son sólo del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

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