Bancos centrales quieren mirar bajo el capó de las criptomonedas: ¿una señal positiva?
El informe del Proyecto Atlas del Banco de Pagos Internacionales (BPI) ofrece otra indicación de que los mundos de las criptomonedas y las finanzas tradicionales pueden estar convergiendo.
En apariencia, este proyecto de prueba de concepto respaldado por algunos de los mayores bancos centrales de Europa, como el banco central alemán Deutsche Bundesbank y el banco central holandés De Nederlandsche Bank, parece lo suficientemente modesto: asegurar más datos relacionados con las criptomonedas, como los flujos transfronterizos de Bitcoin (BTC).
Pero el simple hecho de que estos gigantes del orden financiero incumbente ahora deseen tal información sugiere que los criptoactivos y las aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi), están, en palabras del informe, “formando parte de un ecosistema financiero emergente que abarca el mundo”.
El BPI, un banco de bancos centrales, y sus socios aún tienen algunas preocupaciones serias sobre este nuevo ecosistema, incluida su “falta de transparencia”. Por ejemplo, todavía es difícil encontrar cosas aparentemente simples, como los países donde se ubican los exchanges de criptomonedas.
Y luego están los riesgos potenciales continuos para la estabilidad financiera presentados por estos nuevos activos financieros. De hecho, en la introducción del informe de 40 páginas, publicado a principios de octubre, el BPI hace referencia a cómo fallos recientes en las criptomonedas, como el robo reciente de $61 millones de los pools de Curve Finance, “han expuesto vulnerabilidades en los proyectos DeFi”. Además:
“El colapso del algoritmo de la stablecoin algorítmica del protocolo Terra (Luna) en una espiral descendente y la quiebra de la bolsa de criptomonedas centralizada FTX también destacan los peligros de los mercados no regulados”.
En general, este informe aparentemente inofensivo plantea algunas preguntas difíciles. ¿Tiene realmente el mundo de las criptomonedas un problema de datos macro? ¿Por qué es tan difícil discernir los flujos transfronterizos? ¿Existe una solución sencilla a esta opacidad?
Finalmente, suponiendo que haya un problema, ¿no sería conveniente que la industria al menos se reuniera a la mitad para proporcionar algunas respuestas?
¿Realmente faltan datos cripto?
“Es una preocupación válida”, dijo Clemens Graf von Luckner, un ex economista del Banco Mundial que ahora realiza investigaciones de inversiones de cartera extranjera para el Fondo Monetario Internacional, a Cointelegraph.
En general, los bancos centrales desean saber qué activos poseen sus residentes en otras partes del mundo. Grandes cantidades de activos en el extranjero pueden ser un colchón en tiempos de tensión financiera.
Por lo tanto, los bancos centrales quieren saber cuántas criptomonedas salen de su país y con qué propósito. “Los activos en el extranjero pueden ser útiles”, dijo von Luckner. Un gran stock de ahorros en criptomonedas en el extranjero podría considerarse positivo por los bancos centrales preocupados por la seguridad y solidez del sistema. En tiempos de crisis, un país puede sobrevivir financieramente, al menos por un período, si sus ciudadanos tienen muchas tenencias en el extranjero, sugirió von Luckner.
Sin embargo, la naturaleza descentralizada de las criptomonedas, el seudónimo de sus usuarios y la distribución global de las transacciones hacen que sea más difícil para los bancos centrales, o para cualquier otra entidad, recopilar datos, dijo Stephan Meyer, cofundador y director legal de Obligate a Cointelegraph. Agregó:
“Lo complicado de las criptomonedas es que la estructura del mercado es significativamente más plana, a veces completamente de igual a igual. La estructura de pirámide habitual en la que la información fluye desde los bancos hasta los bancos centrales y el BPI no existe”.
Pero, ¿por qué ahora? Después de todo, Bitcoin existe desde 2009. ¿Por qué los banqueros europeos están interesados de repente en los flujos transfronterizos de BTC en este momento?
La respuesta corta es que los volúmenes de criptomonedas no eran lo suficientemente grandes antes para llamar la atención de un banquero central, dijo von Luckner. Hoy, las criptomonedas son una industria de $1 billón.
Además, los bancos reconocen “la influencia tangible que estos [nuevos activos] pueden ejercer sobre los aspectos monetarios de las monedas fiduciarias”, dijo Jacob Joseph, analista de investigación en la firma de análisis de criptomonedas CCData, a Cointelegraph.
Por otro lado, Meyer asumió “más bien que la aparición de las stablecoins llevó a un aumento en la demanda de recopilación de datos de pago”.
Aun así, es complicado. Muchas transacciones tienen lugar fuera de las pasarelas reguladas, dijo Meyer. Cuando existen pasarelas reguladas, generalmente no son bancos, sino “intercambios menos regulados, proveedores de servicios de pago u otros intermediarios financieros regulados contra el lavado de dinero”. Añadió:
“Los actores centrales habituales que existen en el mundo fiduciario, como los operadores de la red SWIFT y los sistemas de liquidación interbancaria, no existen en el mundo de las criptomonedas”.
¿Qué se puede hacer?
Los bancos centrales actualmente obtienen sus datos cripto de firmas analíticas privadas como Chainalysis, pero ni siquiera esto es completamente satisfactorio, señaló von Luckner. Una firma de análisis puede seguir los flujos de Bitcoin desde Vietnam hasta Australia, por ejemplo; pero si el intercambio de criptomonedas con sede en Australia que recibe una transacción de BTC también tiene un nodo en Nueva Zelanda, ¿cómo sabe el banco central si este BTC se queda finalmente en Australia o se traslada a Nueva Zelanda?
En la actualidad, no parece haber una respuesta sencilla. Meyer, por ejemplo, espera que los bancos centrales, el BPI y otros puedan recopilar datos sin introducir nuevos requisitos de informes regulatorios.
Hay razones para creer que esto podría suceder, incluida la proliferación de herramientas de seguimiento de cadenas, el hecho de que algunas grandes bolsas de criptomonedas ya están divulgando más datos de manera voluntaria, y el creciente reconocimiento de que la mayoría de las transacciones de criptomonedas son seudónimas, no totalmente anónimas, dijo Meyer.
¿Ayudaría si los intercambios de criptomonedas fueran más proactivos, esforzándose más por proporcionar a los bancos centrales los datos que necesitan?
“Ayudaría mucho”, respondió von Luckner. Si los intercambios proporcionaran a través de una API una orientación básica, como “las personas de este país compraron y vendieron esta cantidad de criptomonedas, pero el resultado neto no fue tanto”, eso “daría a los bancos centrales mucha más confianza”.
“Presentar a los reguladores datos claros y perspicaces es beneficioso para el desarrollo de marcos regulatorios razonables”, coincidió Joseph. Señaló que las firmas de análisis como Chainalysis y Elliptic ya comparten “datos vitales en cadena” con entidades regulatorias. “Este enfoque de colaboración entre empresas cripto y reguladores ha sido efectivo y probablemente seguirá siendo crucial para navegar el panorama regulatorio”.
Como parte de una primera prueba de concepto, el Proyecto Atlas derivó flujos de criptoactivos en ubicaciones geográficas. Observó transacciones de Bitcoin desde intercambios de criptomonedas “junto con la ubicación de esos intercambios, como un proxy de los flujos de capital transfronterizos”. Entre las dificultades citadas:
“La ubicación del país no siempre es discernible para los intercambios de criptomonedas, y los datos de atribución son naturalmente incompletos y posiblemente no del todo precisos”.
Entonces, para empezar, ¿tal vez los intercambios de criptomonedas podrían revelar una dirección en su país de origen?
“Existen diferentes factores que impulsan esta opacidad”, dijo von Luckner a Cointelegraph. Parte de ello es el ethos cripto, la noción de que se trata de un protocolo universal, sin fronteras y descentralizado, incluso cuando muchos de sus mayores intercambios y protocolos están en manos de un grupo relativamente pequeño de individuos. Pero incluso estos intercambios centralizados a menudo prefieren presentarse como empresas descentralizadas.
Esta opacidad también puede ser impulsada por intereses estrictamente comerciales, como la minimización de impuestos, agregó von Luckner. Por ejemplo, un intercambio puede obtener la mayor parte de sus beneficios en Alemania, pero quiere pagar impuestos en Irlanda, donde las tasas impositivas son más bajas.
Dicho esto, “no es del interés de la industria”, al menos a largo plazo, porque “corre el riesgo de que las criptomonedas sean prohibidas por completo”, dijo von Luckner. Es simplemente la naturaleza humana. Lo que la gente, es decir, los reguladores, no entiende, quieren que desaparezca, argumentó.
Además, el usuario promedio de Bitcoin o criptomonedas realmente no necesita un sistema perfectamente descentralizado con total anonimato, añadió von Luckner. “De lo contrario, todos usarían Monero” u otra moneda privada para sus transacciones. La mayoría solo quiere una forma más rápida, barata y segura de realizar transacciones financieras.
¿Está Europa sobre regulada?
Existe la posibilidad de que este enfoque en los flujos transfronterizos de criptomonedas y los datos macro sea solo una fijación europea, no un problema global. Algunos creen que Europa ya está sobre regulada, especialmente a nivel de startups. ¿Quizás esto es solo otro ejemplo?
Aunque existen preocupaciones de que las regulaciones europeas en el pasado hayan sofocado la innovación, reconoció Joseph, los avances recientes, como MiCA, han sido bien recibidos por gran parte de la industria cripto:
“La introducción de marcos regulatorios claros, algo que la industria lleva mucho tiempo buscando, representa un avance significativo por parte de Europa”.
De hecho, ha habido un aumento en el número de empresas cripto que se trasladan a Europa como resultado de los avances en torno a MiCA, dijo Joseph.
Por su parte, Meyer se encuentra en Suiza, que forma parte de Europa, aunque no de la Unión Europea. Le dijo a Cointelegraph que Europa “hace un excelente trabajo al crear claridad regulatoria, que es el factor más decisivo para la certeza empresarial. De lejos, lo peor que puede hacer una jurisdicción es no tener reglas o que estas no estén claras. Nada obstaculiza más la innovación”.
¿Necesitan ser integradas las criptomonedas?
En resumen, algunas cosas parecen claras. En primer lugar, los bancos centrales europeos están claramente preocupados. “Los reguladores están cada vez más aprehensivos sobre la magnitud de los mercados de criptomonedas y su integración con las finanzas tradicionales”, señala el informe.
En segundo lugar, las criptomonedas han alcanzado un umbral de cierta manera, volviéndose lo suficientemente importantes como para que los reguladores principales de todo el mundo quieran aprender más sobre ellas.
“Cuanto más dinámica es una industria, y la industria cripto es extremadamente dinámica, mayor es la brecha de conocimiento entre el mercado y los bancos (centrales)”, señaló Meyer. Por lo tanto, esta iniciativa por parte del BPI “parece razonable, incluso si en cierto grado también es un proyecto educativo del BPI y los bancos centrales que contribuyen”.
En tercer lugar, probablemente sea demasiado pronto para decir si los bancos centrales europeos están dispuestos a aceptar Bitcoin y otras criptomonedas sin condiciones. Aún así, parece claro “que las criptomonedas han evolucionado y ahora exigen atención, seguimiento y regulación, lo que indica su presencia en el ecosistema financiero más amplio”, dijo Joseph.
Finalmente, la industria cripto podría considerar seriamente la posibilidad de proporcionar a los reguladores globales el tipo de datos macro que requieren, para poder integrarse completamente en el sistema financiero incumbente. “La única forma en que [las criptomonedas] pueden sobrevivir es integrándose”, señaló von Luckner. De lo contrario, puede seguir existiendo, pero solo en los márgenes económicos.
Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.
