La prima de futuros de Bitcoin alcanza un máximo de 18 meses: ¿es hora de volverse alcista?
La prima de los futuros de Bitcoin (BTC) alcanzó el 4 de julio su nivel más alto en 18 meses, pero los traders se preguntan ahora si las métricas de los derivados indican una “excitación excesiva” o una “vuelta a la media” tras un prolongado mercado bajista.
Los reguladores y la macroeconomía limitan las ganancias del precio del BTC
El precio de Bitcoin ha estado cotizando en un estrecho rango del 4.4% desde el 22 de junio, oscilando entre USD 29,900 y USD 31,160 según sus precios de cierre diarios. La falta de una tendencia clara puede resultar incómoda para algunos, pero es un reflejo de los factores opuestos actualmente en juego.
Por ejemplo, el sentimiento de los inversores se vio afectado negativamente por la reversión histórica de la curva de rendimientos del Tesoro estadounidense, que alcanzó su nivel más alto jamás registrado.
El estrechamente vigilado diferencial invertido entre los bonos del Tesoro a 2 y 10 años ha alcanzado su nivel más alto desde 1981, situándose en el 1.09%. El fenómeno conocido como inversión de la curva de rendimientos, cuando los bonos del Tesoro a más corto plazo cotizan con rendimientos más altos que los bonos a más largo plazo, suele preceder a las recesiones económicas.
Por otra parte, los signos de fortaleza de la economía estadounidense han llevado a los inversores a valorar la posibilidad de nuevas subidas de las tasas de interés por parte del banco central para mantener la inflación bajo control.
Además de estas distorsiones macroeconómicas, la regulación de las criptomonedas también ha centrado últimamente la atención de los inversores. He aquí algunos ejemplos recientes:
Así que los inversores probablemente se pregunten ahora: ¿Tiene Bitcoin fuerza para superar la resistencia de los USD 31,000? Por supuesto, primero hay que tener en cuenta una posible recesión económica y las crecientes medidas de restricción regulatoria en todo el mundo.
Por suerte, las primas de los contratos de futuros de Bitcoin pueden proporcionar algunas pistas a los traders sobre el próximo movimiento del mercado por las razones que se exponen a continuación, así como los costes de la cobertura mediante opciones sobre BTC.
La prima de los futuros de Bitcoin alcanza su máximo en 18 meses
Los futuros trimestrales de Bitcoin son populares entre los traders y las mesas de arbitraje. Sin embargo, estos contratos a mes fijo suelen negociarse con una ligera prima respecto a los mercados al contado, lo que indica que los vendedores piden más dinero para retrasar la liquidación.
Como resultado, los contratos de futuros de BTC en mercados sanos deberían negociarse con una prima anualizada del 5% al 10%, una situación conocida como contango, que no es exclusiva de los criptomercados.
La demanda de posiciones largas apalancadas en BTC ha aumentado significativamente durante la última semana, ya que la prima del contrato de futuros saltó al 6.4% el 3 de julio desde el 3.2% de una semana antes. Además de alcanzar el nivel más alto en 18 meses, la métrica se ha movido finalmente a una zona neutral a alcista.
Para calibrar aún más el sentimiento del mercado, también es útil observar los mercados de opciones, ya que la desviación delta del 25% puede evaluar si el estancamiento de los precios ha hecho que los inversores sean menos optimistas. Revela cuándo las mesas de arbitraje y los creadores de mercado cobran precios más altos por la protección frente a movimientos al alza o a la baja.
En resumen, si los traders esperan una caída del precio de Bitcoin, la métrica de sesgo aumentará por encima del 7%, mientras que los periodos de excitación suelen tener un sesgo negativo del 7%.
La métrica del 25% del sesgo delta experimentó un giro completo, indicando que el impulso alcista aumentó el 21 de junio cuando cayó por debajo del -7%. A medida que el precio de Bitcoin volvió a subir por encima de los USD 30,000, el indicador siguió mejorando, culminando en “codicia” con una inclinación negativa del 13% el 2 de julio.
Optimismo moderado “saludable” para el mercado de Bitcoin
Normalmente, una base de futuros del 6.4% y un sesgo delta negativo del 13% se considerarían moderadamente alcistas. Sin embargo, teniendo en cuenta que los analistas estiman en un 50% las posibilidades de que se apruebe el spot de Bitcoin de BlackRock, estas métricas podrían considerarse conservadoras. Pero un cierto grado de escepticismo es realmente saludable para los compradores que utilizan contratos de derivados y evita el riesgo de liquidaciones en cascada.
En la actualidad, los factores macroeconómicos y la incertidumbre regulatoria probablemente expliquen el optimismo reprimido para los derivados de BTC a pesar de las múltiples solicitudes de ETF por parte de los mayores gestores de activos del mundo.
Así pues, dejando a un lado los máximos de 18 meses, la prima actual de los futuros de Bitcoin sigue siendo relativamente modesta, en comparación con anteriores casos de excesivo optimismo, como el 19% de octubre de 2021.
Por lo tanto, la prima de futuros del 6.3% de hoy representa un mercado saludable, en oposición al 10% o más que indica un optimismo excesivo o euforia. Además, los traders deberían mantener la confianza, dado que los alcistas tienen margen para apalancar aún más las posiciones largas sin correr un riesgo excesivo.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Todas las inversiones y operaciones conllevan riesgos, y los lectores deben realizar sus propias investigaciones a la hora de tomar una decisión.
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